>> 海通證券-科陸電子（002121）公司跟蹤報告-儲能先行，多點開花-150626
| 上傳日期： |
2015/6/26 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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作者： |
周旭輝，楊帥，徐柏喬 |
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智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)和節(jié)能減排、新能源業(yè)務(wù)形成良好協(xié)同效應(yīng)。
分享儲能盛宴。儲能已列入國家能源發(fā)展戰(zhàn)略計劃，市場爆發(fā)靜待后續(xù)扶持政策落地。公司作為國內(nèi)可再生能源規(guī)模化儲能領(lǐng)導者，業(yè)務(wù)規(guī)模最大、布局最廣，采用風光儲結(jié)合模式并運用鉛酸和鋰電池技術(shù)，有效解決電站調(diào)峰問題，加速儲能業(yè)務(wù)的拓展進程。
能源互聯(lián)網(wǎng)各領(lǐng)域多點開花。公司近期公告非公開發(fā)行預案，擬募集資金6.97億元，其中實際控制人和管理層合計認購總金額的近90%。投資方向為智慧能源互聯(lián)網(wǎng)（儲能、微網(wǎng)、虛擬電廠）產(chǎn)業(yè)化、充電網(wǎng)絡(luò)智慧云平臺、售電網(wǎng)絡(luò)能源管理與服務(wù)平臺、220MV 地面光伏發(fā)電等項目。深圳是“電改”的試點城市，若民企售電牌照放開，公司將有望成為第一批受益主體，實現(xiàn)發(fā)、輸、配、售端數(shù)據(jù)閉環(huán)，結(jié)合儲能、光伏、合同能源管理等業(yè)務(wù)，我們認為公司是能源互聯(lián)網(wǎng)潛在平臺型公司。
盈利預測與評級。我們預測公司2015 年-2017 年EPS 為0.56 元、0.91 元、1.38 元。公司在電力系統(tǒng)深耕多年，管理層具備豐富的操作經(jīng)驗與人脈關(guān)系。
在新能源的布局搶占天時，深圳電改占據(jù)地利，定向增發(fā)求得人和，有望分享新能源和電改的盛宴。參考同行業(yè)估值，我們給予2016 年60 倍PE，對應(yīng)的目標價為55.20 元。
主要風險因素。（1）儲能業(yè)務(wù)發(fā)展低于預期；（2）能源互聯(lián)網(wǎng)推進低于預期。
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