>> 廣發(fā)證券-天齊鋰業(yè)（002466）鋰行業(yè)龍頭，整合資源增強競爭力-150626
| 上傳日期： |
2015/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，宋小慶，吳怡平 |
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此報告為加密報告 |
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公司擁有扎布耶鹽湖20%股權，扎布耶擁有鋰資源量183萬噸，是國內資源稟賦最好的鹽湖鋰資源。
加快江蘇工廠整合進程
公司完成對銀河鋰業(yè)國際100%股權的收購后，將間接控股銀河鋰業(yè)江蘇。對其部分到期債務或進行債務重組等，目前收購整合工作正在進行。
整合完成后，公司將形成張家港和射洪兩個生產基地，擁有超過3 萬噸的鋰鹽產品精深加工規(guī)模。
積極布局鋰深加工領域
2013 年11 月，天齊集團與洛克伍德德國公司簽署了《期權協(xié)議》，授予天齊集團為期3 年、以14 倍于過去連續(xù)12 個月EBITDA 的價格投資洛克伍德德國公司20%-30%權益的期權。公司正在就自行投入增加深加工產品產能或行使期權進行綜合評估論證，做出最符合公司及股東利益的決策。
鹽湖供給偏緊，新能源汽車需求拉動，鋰價持續(xù)上漲
近期智利北部阿塔卡馬(全球鋰供給約 50%) 受洪水災害，SQM(全球鋰供給占比約30%)下屬鋰廠已暫停生產，鋰供給偏緊。新能源汽車快速發(fā)展將直接拉動鋰電池需求。碳酸鋰價格自年初以來已經上漲近20%，未來預計漲勢仍將持續(xù)。公司擁有全球最好的在產鋰輝石礦山，最受益。
給予“買入”評級
預計2015-2017 年EPS 分別為0.68、1.07 和1.24 元，對應PE 分別為106、67 和58 倍。給予公司“買入”評級。
風險提示：金屬價格風險，產量投放低于預期風險
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