>> 群益證券-成商集團(tuán)(600828)大股東資產(chǎn)注入,控股比例提高至89% -150629
| 上傳日期： |
2015/6/29 |
大小： |
300KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張露 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
注入資產(chǎn)分析：此次注入的資產(chǎn)為茂業(yè)商廈持有的和平茂業(yè)、 深南茂業(yè)、東方時代茂業(yè)和珠海茂業(yè)100%股權(quán)，以及華強(qiáng)北茂業(yè)77%股權(quán)；向德茂投資和合正茂投資發(fā)行股份，購買其分別持有的華強(qiáng)北茂業(yè)16.43%和6.57%的股權(quán)。上述資產(chǎn)2014年實現(xiàn)營收45.55億元，凈利潤6.1億元。根據(jù)交易對方的的業(yè)績承諾，若今年底前完成上述資產(chǎn)注入，擬注入資產(chǎn)2015-2017年度對應(yīng)的實際凈利潤合計數(shù)額將不低于6.61、7.25和7.92億元，YOY分別增長8.4%、9.7%和9.2%，對應(yīng)交易價格PE為12.95、11.8和10.8倍。
公司經(jīng)營：受到消費(fèi)不景氣和網(wǎng)購沖擊，公司近期的內(nèi)生增長明顯放緩，外延擴(kuò)張培育期拉長，使得公司利潤出現(xiàn)小幅衰退。2014和2015年1Q公司分別實現(xiàn)營收20.67和5.83億元，YOY下降6.57%和8.59%，凈利潤1.94和0.36億元，YOY下降5.04%和29.27%。從行業(yè)情況來看，5月份百家重點大型零售企業(yè)零售額同比增長2.8%，增速同比高2.9個百分點，行業(yè)呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)跡象，有利于公司業(yè)績的改善。
盈利預(yù)測：此次注入資產(chǎn)為大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盈利能力較強(qiáng)，我們預(yù)計公司2015-2017年將實現(xiàn)凈利潤8.07、8.29和8.84億元，分別同比增長0.38%、2.72%和6.72%，目前股價對應(yīng)的PE為18.5、18和16.9倍，低于同行業(yè)2015年35倍PE的平均水平，且注入資產(chǎn)使得公司利潤提升明顯，給予買入的投資建議。
|
|
