>> 西南證券-王子新材(002735)關(guān)注公司產(chǎn)能明年釋放-150630
| 上傳日期： |
2015/6/30 |
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作者： |
王立洲 |
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根據(jù)2014 年電子信息產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計公報，2014 年，我國規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長12.2%，高于同期工業(yè)平均水平3.9個百分點，在全國41 個工業(yè)行業(yè)中增速居第7 位。公報預(yù)計，2015 年我國規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值將同比增長10%左右。
公司全國布局，訂單快速響應(yīng)。公司在主要的電子產(chǎn)品集中區(qū)域都有設(shè)立子公司，不僅降低了運輸成本，也滿足了公司客戶中富士康、海爾、偉創(chuàng)力等大型電子企業(yè)產(chǎn)能分布較廣的需要，同時還開辟了當(dāng)?shù)匦碌氖袌觥Ｅc國內(nèi)同行業(yè)上市公司相比，公司的布局明顯占優(yōu)。公司能夠在較短時間內(nèi)完成產(chǎn)品設(shè)計、原材料采購、生產(chǎn)及產(chǎn)品配送等所有工作。公司同時采取了常備安全庫存、提供“貼廠”服務(wù)等措施，滿足客戶采用JIT 生產(chǎn)方式對交貨期的要求。
產(chǎn)能2016 年底將大幅提升。募投項目建成后，將新增塑料包裝制品產(chǎn)能共計28100 噸，其中塑料包裝膜產(chǎn)能18800 噸、塑料托盤產(chǎn)能9300 噸，產(chǎn)能分別增長117.5%和132.9%。公司在募投項目中將重點發(fā)展冷收縮型可視化包裝膜、PE 低發(fā)泡膜、新型可循環(huán)塑料滑托板等新型產(chǎn)品，以此提高產(chǎn)品的附加值。
新產(chǎn)能的釋放將有助于解決訂單高峰期產(chǎn)能臨時性不足的問題，并滿足現(xiàn)有客戶日益增長的包裝需求。同時，募投項目科技含量的提升有助于吸引新的訂單，開拓新的細分市場并改善產(chǎn)品毛利率。
立足電子，開拓新市場。公司目前業(yè)務(wù)主要集中在電子產(chǎn)品塑料包裝領(lǐng)域，未來仍將立足電子，并開拓食品和醫(yī)藥等下游行業(yè)。而立足電子也不是簡單擴大產(chǎn)能，而更注重調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加高附加值產(chǎn)品的比重。計劃在無塵車間生產(chǎn)的PE 低發(fā)泡膜、PE 防靜電袋和潔凈托盤產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光電與微電子等對包裝產(chǎn)品高潔凈度具有要求的高端電子行業(yè)，無塵車間的建成也將有助于公司開拓食品和醫(yī)藥包裝市場。
估值與評級：公司下游需求旺盛，產(chǎn)能2016 年底將大幅提升。預(yù)計公司2015-2017 年基本每股收益分別為0.44 元、0.48 元和0.56 元，以6 月29 日收盤價38.82 元為基準(zhǔn)，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為88 倍、81 倍和70 倍。公司目前的市值僅31億元，首次給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品訂單及募投項目建設(shè)或不達預(yù)期。
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