>> 東方證券-羅萊家紡(002293)際控制人股票轉(zhuǎn)讓創(chuàng)二代,公司目前股價已頗具投資...-150705
| 上傳日期： |
2015/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰，施紅梅 |
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此報告為加密報告 |
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從創(chuàng)二代角度，增持股份則反映出對羅萊家紡未來發(fā)展的信心。
另外實際控制人已明確未來十二個月內(nèi)不會繼續(xù)減持上市公司股份，同時創(chuàng)二代在未來六個月之內(nèi)也無法進行反向交易（即賣出），因此我們認為公司未來相關(guān)風險較低，特別是在市場波動較為劇烈的背景下。
2015 年公司開啟戰(zhàn)略變革，我們對公司的未來充滿期待。戰(zhàn)略變革主要涉及如下方面，1）產(chǎn)業(yè)和資產(chǎn)雙輪驅(qū)動，產(chǎn)業(yè)上由家紡向家居轉(zhuǎn)型，批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型，資本上整合家居產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈優(yōu)質(zhì)資源，目前公司已先后和艾瑞資產(chǎn)管理，戈壁創(chuàng)贏，加華裕豐合作成立投資基金；2）積極拓展智能家居、大健康、大數(shù)據(jù)；3）建立一套完整的合伙人市場化機制，充分調(diào)動各層級員工積極性；4）打造集團垂直家居電商平臺；5）樂優(yōu)家新模式銷售效果良好，羅萊兒童嘗試場景營銷；6）做好戰(zhàn)略人才儲備，解決人才問題。
看好公司2015 年業(yè)績，營收和凈利潤增速預計兩位數(shù)以上。首先，剔除整合部分區(qū)域經(jīng)銷商的影響，預計公司主品牌羅萊2015 年春夏和秋冬兩季訂貨金額繼續(xù)保持一定增長，同時加盟轉(zhuǎn)直營進一步打開了品牌的增長空間，其次，小品牌增速有望重新加快，羅萊兒童往家居館方向發(fā)展，預計訂貨會同比增速兩位數(shù)以上，LOVO 品牌2015 年預計將繼續(xù)保持高速增長，第三，樂優(yōu)家新模式試錯店銷售情況良好，順利的話今年有望新開店鋪50-60 家，第五，公司將加大投資并購的力度，創(chuàng)新公司盈利模式，增厚公司業(yè)績。
財務(wù)預測與投資建議
我們預計公司15-17 年每股收益分別為0.68、0.81、0.96 元，參考可比公司，特別是兩家家紡上市企業(yè)15 年平均估值，給予公司15 年P(guān)E 估值31 倍，目標價21.08 元，維持買入評級。
風險提示
國內(nèi)經(jīng)濟下滑的風險，終端庫存積壓的風險。
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