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我們認(rèn)為，該項(xiàng)目的實(shí)施通過(guò)進(jìn)一步開發(fā)零售店移動(dòng)應(yīng)用和客戶體驗(yàn)等功能，在適應(yīng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)大趨勢(shì)的同時(shí)，也提升公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先家居品牌的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
    2、內(nèi)生增長(zhǎng)有保障，多品牌戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)
    公司近兩年持續(xù)推行股票激勵(lì)和員工持股計(jì)劃，綁定管理層利益，通過(guò)多品牌戰(zhàn)略等加速滲透家居市場(chǎng)，去年下半年正式啟動(dòng)多品牌戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)未來(lái)仍將以美克美家為主，后期陸續(xù)推出的A.R.T、Zest、YvvY等新品牌，適應(yīng)不同年齡消費(fèi)群體，為實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定內(nèi)生增長(zhǎng)提供業(yè)績(jī)保障，參考前期業(yè)績(jī)前瞻，我們認(rèn)為公司中報(bào)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)35%左右。
    3、外延擴(kuò)張預(yù)期落地，互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)鏈布局打開
    在網(wǎng)絡(luò)化的未來(lái)五年，零售業(yè)的變化將勝于過(guò)去50年。公司在終端門店推出結(jié)合實(shí)體體驗(yàn)、網(wǎng)絡(luò)移動(dòng)于一體的OBO項(xiàng)目基礎(chǔ)上，近期又公告參股小窩金服裝修消費(fèi)金融。未來(lái)有望借助小窩金服逐步切入家庭消費(fèi)金融領(lǐng)域，通過(guò)訂單質(zhì)押、大數(shù)據(jù)技術(shù)等提供供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)，打通互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)鏈布局。
    4、目前股價(jià)具有較強(qiáng)吸引力，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
    公司停牌前12.03元的股價(jià)已接近10.72元的定增價(jià)格，且對(duì)應(yīng)今年估值僅24X，具有較強(qiáng)吸引力。我們認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)為公司“多品牌+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略帶來(lái)新增需求，內(nèi)銷強(qiáng)勁增長(zhǎng)有望延續(xù)，大股東定增和員工持股彰顯公司發(fā)展信心，外延擴(kuò)張預(yù)期加強(qiáng)，以上均構(gòu)成公司2015年繼續(xù)綻放精彩的要件。維持盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2015～2017年的EPS0.50，0.62和0.71元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)銷量不達(dá)預(yù)期，多品牌業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。