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鋰礦產(chǎn)品占總營(yíng)業(yè)收入65%、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比88%；鋰礦業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)42.35%，是公司最主要的盈利來(lái)源。
    控股泰利森，入股扎布耶，資源優(yōu)勢(shì)遙遙領(lǐng)先
    公司完成對(duì)泰利森的控股，泰利森擁有全球最大的固體鋰輝石礦山（氧化鋰品位2.4%，儲(chǔ)量289 萬(wàn)噸），占全球鋰礦供應(yīng)的32%。公司擁有扎布耶鋰業(yè)20%股權(quán)，扎布耶鹽湖資源優(yōu)勢(shì)突出，鋰資源量183 萬(wàn)噸，是國(guó)內(nèi)資源稟賦最好的鹽湖鋰資源。
    鋰鹽產(chǎn)能翻番，積極布局深加工領(lǐng)域，開(kāi)拓新增長(zhǎng)途徑公司收購(gòu)銀河鋰業(yè)國(guó)際，收購(gòu)整合完成后，公司將形成張家港和射洪兩個(gè)生產(chǎn)基地，擁有超過(guò)3 萬(wàn)噸的鋰鹽產(chǎn)品精深加工規(guī)模，從而成為上中下游一體的鋰電新能源核心材料龍頭供應(yīng)商。公司增資航天電源，助力建設(shè)1 萬(wàn)套純電動(dòng)轎車(chē)動(dòng)力電池組系統(tǒng)集成配套能力。公司還有望通過(guò)行使期權(quán)獲得洛克伍德德國(guó)公司20%-30%權(quán)益，積極布局鋰深加工產(chǎn)品。
    鹽湖供給偏緊，新能源汽車(chē)需求拉動(dòng)，鋰價(jià)持續(xù)上漲
    近期智利北部阿塔卡馬(全球鋰供給約50%) 受洪水災(zāi)害，SQM(全球鋰供給占比約30%)下屬鋰廠已暫停生產(chǎn)，鋰供給偏緊。新能源汽車(chē)快速發(fā)展將直接拉動(dòng)鋰電池需求。碳酸鋰價(jià)格自年初以來(lái)已經(jīng)上漲近20%，未來(lái)預(yù)計(jì)漲勢(shì)仍將持續(xù)。公司擁有全球最好的在產(chǎn)鋰輝石礦山，最受益。
    給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.7、1.13 和1.31 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為65.1、40.4 和34.9 倍?？紤]行業(yè)成長(zhǎng)空間大，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    儲(chǔ)能方式變化的風(fēng)險(xiǎn)，泰利森產(chǎn)能投放低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)