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2、公司鈦白粉生產(chǎn)均衡，產(chǎn)銷(xiāo)量較去年同期增加。3、公司加強(qiáng)成本控制使生產(chǎn)成本下降，毛利率上升。
    收購(gòu)龍蟒鈦業(yè)，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提升
    佰利聯(lián)并購(gòu)龍蟒鈦業(yè)后，公司總產(chǎn)能達(dá)到56 萬(wàn)噸，躋身全國(guó)第一、世界第四大鈦白粉生產(chǎn)商。我國(guó)是鈦白粉凈出口國(guó)，出口比例接近四分之一，并且還在提高，高的行業(yè)集中度有利于把握貿(mào)易話語(yǔ)權(quán)。過(guò)去國(guó)內(nèi)缺少能與海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡的龍頭企業(yè)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，佰利?lián)將具備足夠的實(shí)力在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)一席之地。
    此外，龍蟒鈦業(yè)擁有豐富的鈦礦資源，合并后公司能夠進(jìn)一步控制成本，出色的成本控制使公司在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。
    全力以赴氯化法項(xiàng)目，角逐高端鈦白粉市場(chǎng)
    氯化法鈦白粉質(zhì)優(yōu)價(jià)高，但國(guó)內(nèi)外高端鈦白粉市場(chǎng)被外企壟斷。公司6 萬(wàn)噸氯化法金紅石型鈦白粉項(xiàng)目于14 年底竣工，目前正全力以赴緊張?jiān)囓?chē)。氯化法鈦白粉工藝難度較大，佰利聯(lián)是國(guó)內(nèi)最有可能在此項(xiàng)目上取得成功的公司。國(guó)內(nèi)高端金紅石型鈦白粉進(jìn)口量為20 萬(wàn)噸，替代空間較大。此外，氯化法一旦取得突破，高端鈦白粉出口市場(chǎng)也將隨之打開(kāi)。
    行業(yè)整合大幕剛剛開(kāi)啟
    佰利聯(lián)龍蟒合并標(biāo)志著國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)整合大幕已經(jīng)拉開(kāi)，合并后國(guó)內(nèi)前五大產(chǎn)能占比為40%，集中度依然不高，未來(lái)行業(yè)會(huì)繼續(xù)朝著高集中度方向發(fā)展。公司資本實(shí)力雄厚，做大做強(qiáng)意愿強(qiáng)烈，拓展海外市場(chǎng)戰(zhàn)略明確，中長(zhǎng)期看進(jìn)一步的外延擴(kuò)張值得期待。
    二、 三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    預(yù)計(jì)公司15-17 年凈利潤(rùn)分別為1.39、12.94 和17.48 億(16 年并表)，EPS 分別為0.67、2.21 和2.98 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為60X、18X 和13X，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    三、 四、風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)的審批風(fēng)險(xiǎn)、鈦白粉價(jià)格大幅波動(dòng)