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2015年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.49億元，同比增長(zhǎng)6.38%；凈利潤(rùn)2.95億元，同比增長(zhǎng)23.15%。 公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)教材教輔的出版發(fā)行保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。今年公司新增書(shū)法課程的教材發(fā)行，預(yù)計(jì)全年訂單有望接近5億。同時(shí)博集天卷仍然保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)仍將保持10%-15%的穩(wěn)定增速。 公司借助天聞數(shù)媒積極開(kāi)拓?cái)?shù)字教育市場(chǎng)。2015年4月，公司子公司省新華書(shū)店以自有資金人民幣1.6 億元受讓華為公司持有的天聞數(shù)媒25%股權(quán)，完成后公司合計(jì)持股76%，公司對(duì)于數(shù)字教育業(yè)務(wù)的掌控力及收益分享進(jìn)一步提升。2014 年，天聞數(shù)媒共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.33 億元，凈利潤(rùn)2255 萬(wàn)元，同比增幅分別為68%、1758%。目前市場(chǎng)上僅有天聞數(shù)媒一家能成規(guī)模的提供課內(nèi)數(shù)字教育產(chǎn)品。預(yù)計(jì)2015年天聞數(shù)媒將保持50%以上的收入增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)有望達(dá)到4000萬(wàn)。 公司于2014年成立財(cái)務(wù)公司，布局金融業(yè)務(wù)。公司賬面現(xiàn)金100億，可以通過(guò)同業(yè)存款的方式獲得更高的投資收益。2014年財(cái)務(wù)公司運(yùn)營(yíng)半年左右時(shí)間，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6700萬(wàn)。預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)將超過(guò)1億。同時(shí)公司在2014年年報(bào)中提出，加快補(bǔ)充和擴(kuò)充互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)將進(jìn)一步擴(kuò)充金融相關(guān)領(lǐng)域，將用戶(hù)粘性轉(zhuǎn)化為客戶(hù)優(yōu)勢(shì)。 預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS分別為1.02和1.23元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為22倍和18倍。我們看好公司在傳媒行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，以及未來(lái)在數(shù)字教育、互動(dòng)娛樂(lè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。公司目前具備明顯的估值優(yōu)勢(shì)，維持公司"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。