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    精耕環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)增勢(shì)穩(wěn)定。環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)和系統(tǒng)改造及運(yùn)維服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)增勢(shì)良好。公司上半年綜合毛利率為46.2%，較去年同期上升4.4 個(gè)百分點(diǎn)。三項(xiàng)費(fèi)用率略為提升，主要是由于公司規(guī)模增長(zhǎng)帶來(lái)的人員增多。
    穩(wěn)健推進(jìn)對(duì)外投資，不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈。2 月份參股“北京長(zhǎng)能環(huán)境大數(shù)據(jù)科技有限公司”，切入環(huán)境數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域；6 月份收購(gòu)英國(guó)KORE 公司51%的股權(quán)，掌握質(zhì)譜儀的高端技術(shù)，完善公司的產(chǎn)品體系；7 月份收購(gòu)吉美來(lái)公司44%的股權(quán)，與對(duì)方在空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作。公司2015 年上半年通過(guò)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品取得收益1070 萬(wàn)元，對(duì)公司業(yè)績(jī)起到一定的增厚作用。
    環(huán)境監(jiān)測(cè)龍頭，看點(diǎn)眾多。環(huán)保落地，監(jiān)測(cè)先行，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)有望延續(xù)較高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。主要看點(diǎn)：（1）國(guó)家政策推動(dòng)脫硫監(jiān)測(cè)和低濃度監(jiān)測(cè)產(chǎn)品保持快速的增長(zhǎng)；（2）加碼第三方運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，運(yùn)維業(yè)務(wù)增長(zhǎng)值得期待。（3）重金屬監(jiān)測(cè)產(chǎn)品，VOCs 監(jiān)測(cè)產(chǎn)品等已經(jīng)開(kāi)始投入試用，通過(guò)并購(gòu)獲得國(guó)際先進(jìn)質(zhì)譜儀技術(shù)，未來(lái)將為公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。（4）中標(biāo)污水處理PPP 項(xiàng)目，進(jìn)軍環(huán)境綜合治理領(lǐng)域，為突破監(jiān)測(cè)細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)天花板奠定基礎(chǔ)。（5）智慧環(huán)保領(lǐng)域已取得一定的進(jìn)展，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.45元、0.60 元和0.79元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為63 倍、47 倍和36 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)е旅氏禄?，環(huán)保政策執(zhí)行力度或低于預(yù)期，新業(yè)務(wù)拓展或不順等風(fēng)險(xiǎn)。