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合肥作為安徽省省會(huì)不長(zhǎng)三角主要集成電路產(chǎn)業(yè)區(qū)域臨近，具備產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，并丏合肥欲在高新區(qū)打造集成電路產(chǎn)業(yè)基地，在地方政府層面給予優(yōu)惠便利等政策支持，另外，安徽省在人力資源成本及公共資源成本上相對(duì)于沿海地區(qū)具備優(yōu)勢(shì)。公司在合肥建立基地，不其總部南通形成兩地協(xié)同發(fā)展，有利于公司未來的業(yè)務(wù)拓展。
    增發(fā)募投產(chǎn)能擴(kuò)張，助公司受益產(chǎn)能轉(zhuǎn)移：公司通過非公開發(fā)行募集7.9億及3.4億分別投入智能移勱終端及射頻封測(cè)項(xiàng)目以及智能電源芯片的封測(cè)項(xiàng)目，相關(guān)產(chǎn)能主要在中高端的FC、BGA、QFN、PDFN等系列，終端對(duì)應(yīng)產(chǎn)品為移勱智能終端和智能電網(wǎng)，均屬于產(chǎn)品產(chǎn)能向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的過程中。
    客戶拓展穩(wěn)步推進(jìn)：公司原先主要客戶來自于歐美及日本市場(chǎng)，在不原先客戶維持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系的基礎(chǔ)上，公司著力拓展中國(guó)大陸地區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)的重要客戶。來自臺(tái)灣的大客戶過去2年內(nèi)訂單增長(zhǎng)可觀，大陸地區(qū)今年有望進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一的公司供應(yīng)商名單，以實(shí)現(xiàn)全部進(jìn)入國(guó)內(nèi)前3大企業(yè)的供應(yīng)商名單，未來全面受益集成電路產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)程。
    投資建議：我們公司預(yù)測(cè)2015年至2017年每股收益分別為0.31、0.42和0.54元。凈資產(chǎn)收益率分別為6.1%、7.8%和9.2%，給予增持-A評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為18.50元，相當(dāng)于2015年至2017年60.0倍、44.2倍、34.2倍的勱態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃丌及預(yù)期、客戶拓展速度低于預(yù)期、現(xiàn)有大客戶經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；