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所得稅779萬，同比減少44%，主要系青島聯(lián)信取得稅收優(yōu)惠以及利潤總額減少所致。存貨1.05億同比大幅增加75%，主要系建筑合同工程施工增加所致。
    二、分析與判斷：
    脫硫主業(yè)訂單充足，預(yù)計(jì)下半年收入增長有望超預(yù)期。油品升級時(shí)間提前了一年，技改訂單有望快速增長。我們預(yù)計(jì)公司潛在石化煤化脫硫訂單超10億，公司主業(yè)收入有望同比增長50%以上。未來5年石化、煤化合計(jì)的脫硫市場需求高達(dá)44億/年。在煤化工方面，公司先后獲得大唐、中天合創(chuàng)等多個(gè)現(xiàn)代煤化工的脫硫訂單，未來隨著示范項(xiàng)目升級、新項(xiàng)目上馬，公司也有望在煤化工脫硫訂單方面給投資者帶來驚喜。同時(shí)我們預(yù)計(jì)公司今年也有望在海外脫硫訂單方面給投資者帶來驚喜。
    電商平臺大宗石化交易開始放量，公司價(jià)值有待重估。公司與隆眾化工聯(lián)合成立上海志商，參股比例39%。隆眾化工網(wǎng)是國內(nèi)第一家化工專業(yè)資訊服務(wù)網(wǎng)站，經(jīng)過二十多年的發(fā)展現(xiàn)已成為國內(nèi)石化行業(yè)最大的資訊與電子商務(wù)平臺網(wǎng)站，擁有海量客戶資源?；谏綎|地緣優(yōu)勢，志商能夠緊抓上游客戶資源，石油化工、基礎(chǔ)有機(jī)原料、三大聚合材料等大宗化工品的交易量有望在下半年集中放量，公司價(jià)值有待重估。此次三維工程設(shè)立主營石油及制品銷售和貿(mào)易的大連中油三維，有望與志商平臺形成有力的協(xié)同發(fā)展效應(yīng)，助力石化電商平臺快速成長。
    污水治理板塊有望成為可與脫硫主業(yè)媲美的新增長極。新環(huán)保法、煤炭清潔行動(dòng)、水十條、環(huán)境稅、十三五規(guī)劃等陸續(xù)出臺，使環(huán)保行業(yè)整體再次站在風(fēng)口上。今年作為十二五收官之年，有增加投資、完成規(guī)劃目標(biāo)的需求。2014年我國化工污水排放量在400億噸以上，按廢2.5元每方的投入，市場規(guī)模高達(dá)1000億?；の鬯U水由于成分及其復(fù)雜等原因，處理難度遠(yuǎn)大于生活污水，缺乏先進(jìn)技術(shù)、沒有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)很難介入該領(lǐng)域，行業(yè)壁壘極高。公司脫胎于齊魯石化勝利院，與青島科大有緊密合作，未來有望成為化工污水處理行業(yè)的領(lǐng)軍者。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：合同工期拖延，未來訂單規(guī)模增長存在不確定性。
    投資標(biāo)的盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計(jì)公司2015~17年EPS分別為0.69元、1.05元、1.51元，對應(yīng)PE為26倍、17倍、12倍。公司脫硫主業(yè)訂單穩(wěn)定增長，污水治理業(yè)務(wù)和電商平臺有望成為新的業(yè)績增長極，公司價(jià)值嚴(yán)重低估，維持"強(qiáng)烈推薦"評級。