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根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的銷售數(shù)據(jù)以及終端價(jià)格變化，我們預(yù)計(jì)1-6 月份，公司營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)9%左右，其中冰箱、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，家用空調(diào)業(yè)務(wù)優(yōu)于行業(yè)平均水平：收入端，家用空調(diào)銷售收入同比增長(zhǎng)4%左右，商用空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)收入同比增長(zhǎng)均在20%以上，小家電收入二季度增速環(huán)比一季度可能出現(xiàn)一定程度回落，預(yù)計(jì)同比增速5%—10%之間。
    關(guān)于空調(diào)主要關(guān)注以下四方面：1）需求下滑主要原因在于今年4-6 月份，旺季開(kāi)始后，氣溫相對(duì)偏低，公司1-4 月份出貨量增長(zhǎng)，5、6 月有所下滑；2）公司空調(diào)庫(kù)存經(jīng)過(guò)前兩年的徹底清理，相對(duì)壓力較小，截止6 月底，渠道庫(kù)存為2-3 個(gè)月的銷量水平，較正常水平稍微偏高；3）二季度房地產(chǎn)銷量上升或?yàn)樗募径瓤照{(diào)需求帶來(lái)部分動(dòng)力；4）價(jià)格戰(zhàn)是否會(huì)持續(xù)，考慮到行業(yè)庫(kù)存壓力較大，價(jià)格戰(zhàn)可能持續(xù)到2015 年年底。
    物流改革將是公司今年發(fā)展重頭戲之一。安得物流之前定位于物流經(jīng)營(yíng)單位，經(jīng)過(guò)改革，目前定位為公司大物流平臺(tái)，承載美的電商平臺(tái)以及整個(gè)物流體系，打通最后一公里，將公司倉(cāng)儲(chǔ)物流分享給代理商，以便將信息打通，統(tǒng)一管理，提供更好的服務(wù)。安得物流的改革，將能為消費(fèi)者尤其是通過(guò)電商購(gòu)物的消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的購(gòu)物體驗(yàn)，從而提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
    電商業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速發(fā)展，盈利能力提升。2014 年，線上銷售100 億元，2015 年保守估計(jì)160 億元，公司目標(biāo)200 億元。第一季度，公司線上銷售27 億元，同比增長(zhǎng)108%，二季度繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，由于平均單價(jià)提升，線上業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)增速高于收入增速，線上凈利潤(rùn)率高于線下1 個(gè)百分點(diǎn)左右。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們維持公司2015 年—2017 年每股收益3.10 元、3.74 元和4.49元的盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為11 倍、9 倍和8 倍，目前公司目前股價(jià)已經(jīng)跌破美的合伙人計(jì)劃管理層持股價(jià)，公司已開(kāi)始在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行回購(gòu)，下半年且不缺乏外延合作的催化因素，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。