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在汽車電子領(lǐng)域，收購(gòu)德國(guó)HELBAKO 并在國(guó)內(nèi)成立汽車電子合資公司，產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值高，汽車電子寧波生產(chǎn)基地已進(jìn)行試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)很快量產(chǎn)并貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。在桃木內(nèi)飾領(lǐng)域，收購(gòu)德國(guó)HIB Trim，成為全球第二大桃木內(nèi)飾件供應(yīng)商，市場(chǎng)份額超過(guò)30%。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年每股收益分別為1.05 元、1.86 元和2.36 元， 考慮到寧波華翔汽車電子、自然纖維和碳纖維新材料、胡桃木內(nèi)飾等業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性及發(fā)展前景，基于2016 年20 倍市盈率，我們維持目標(biāo)價(jià)37.28 元和買入評(píng)級(jí)。  支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)  碳纖維和自然纖維等新材料發(fā)展空間巨大。油耗、排放和電動(dòng)車?yán)m(xù)航是當(dāng)今汽車工業(yè)面臨的主要問(wèn)題，輕量化是解決方法，碳纖維是最佳材料。公司已有碳纖維零件樣品和潛在電動(dòng)車企客戶。收購(gòu)Alterprodia， 成為車用自然纖維國(guó)內(nèi)唯一供應(yīng)商，全球市場(chǎng)份額30%，擁有奔馳寶馬奧迪等優(yōu)質(zhì)客戶。未來(lái)汽車輕量化和環(huán)保化將推動(dòng)碳纖維和自然纖維業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。  汽車電子生產(chǎn)基地將投產(chǎn)，業(yè)績(jī)即將騰飛。
    收購(gòu)HELBAKO 并在國(guó)內(nèi)成立合資公司，生產(chǎn)燃油泵控制模塊、無(wú)鑰匙進(jìn)入系統(tǒng)等高技術(shù)含量和高附加值產(chǎn)品，寧波生產(chǎn)基地已進(jìn)行試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)很快量產(chǎn)并貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。  內(nèi)外飾和金屬件穩(wěn)步增長(zhǎng)，桃木內(nèi)飾成新增長(zhǎng)點(diǎn)。收購(gòu)HIB Trim，桃木內(nèi)飾件全球市場(chǎng)份額超過(guò)30%，未來(lái)隨著桃木內(nèi)飾向中低端車型發(fā)展， 有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。   評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)  1) 汽車行業(yè)不景氣導(dǎo)致業(yè)績(jī)低于預(yù)期；2) 公司新業(yè)務(wù)如汽車電子、碳纖維等發(fā)展低于預(yù)期。   估值  綜合公司的主要業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年每股收益分別為1.05 元、1.86 元和2.36 元，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)的動(dòng)態(tài)市盈率為19 倍、11 倍和8 倍。考慮到寧波華翔汽車電子、自然纖維和碳纖維等新材料、胡桃木內(nèi)飾等業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性及發(fā)展前景，我們給予公司2016 年20 倍市盈率，維持目標(biāo)價(jià)37.28 元，維持其買入評(píng)級(jí)。