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    特高壓項(xiàng)目得到認(rèn)可，推進(jìn)進(jìn)度進(jìn)入快車(chē)道。12條特高壓線路被納入國(guó)家治理大氣污染通道之后，今年上半年國(guó)內(nèi)已新批兩條直流特高壓線路，預(yù)計(jì)下半年還有三條新線將獲批。公司僅直流業(yè)務(wù)（換流閥、控制保護(hù)）就有30億訂單，與特高壓相關(guān)的業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)能到50億。就特高壓項(xiàng)目周期一般2年而言，根據(jù)其收入確認(rèn)規(guī)則1-4-4-1的比例，其該部分業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)將主要體現(xiàn)在16年。 
    新電改落地，配網(wǎng)市場(chǎng)和業(yè)務(wù)有望回暖。2014年底，"新電改"方案終于獲得原則性通過(guò)，電網(wǎng)企業(yè)"吃差價(jià)"壟斷盈利模式將發(fā)生變化，網(wǎng)售分開(kāi)、引入多種售電主體的方案得到確認(rèn)。國(guó)家電網(wǎng)最擔(dān)心的"輸配分離"并未發(fā)生，對(duì)于配電業(yè)務(wù)發(fā)展來(lái)說(shuō)應(yīng)該是積極因素。近年來(lái)配電始終"雷聲大雨點(diǎn)小"的狀況應(yīng)能得到改善，大規(guī)模建設(shè)預(yù)計(jì)會(huì)在十三五期間逐步展開(kāi)。此類(lèi)相關(guān)業(yè)務(wù)在明年應(yīng)該會(huì)有較大改善。 
    電動(dòng)汽車(chē)充換電業(yè)務(wù)技術(shù)領(lǐng)先且具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司充換電技術(shù)儲(chǔ)備非常充足，資產(chǎn)注入后擁有變壓器、開(kāi)關(guān)、監(jiān)控、充電、儲(chǔ)能、換電機(jī)器人在內(nèi)的充換電站整體解決方案。14年5月國(guó)網(wǎng)宣布放開(kāi)充電樁領(lǐng)域，自身僅專(zhuān)注高速公路充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，公司充電樁業(yè)務(wù)會(huì)受到一定的影響，但充電站方面仍然具備極強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在高速公路充電站占據(jù)約50%的市場(chǎng)份額。 
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2015-2017年EPS 分別為1.02、1.32和1.69元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 為23倍、18倍和14倍，維持公司"增持"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)于特高壓項(xiàng)目爭(zhēng)議仍存，審批、環(huán)評(píng)、立項(xiàng)、開(kāi)工都有可能出現(xiàn)延期，收入確認(rèn)會(huì)更加滯后；配網(wǎng)全面鋪開(kāi)需要較長(zhǎng)時(shí)間，建設(shè)初期應(yīng)僅為重點(diǎn)城市試點(diǎn)，仍然會(huì)存在投資不達(dá)市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；電動(dòng)汽車(chē)整車(chē)的銷(xiāo)量可能不達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致相應(yīng)充電設(shè)備建設(shè)的推進(jìn)力度會(huì)比預(yù)想弱。