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    公司工業(yè)化建筑成本僅高傳統(tǒng)建筑7%左右。我們做了一個(gè)粗略估算，公司此項(xiàng)目10 萬平米造價(jià)3.85 億元，即單位平米造價(jià)為3850 元，其中包括了地下室建設(shè)、地上集成建筑體系、幕墻體系及設(shè)備專業(yè)和部分精裝修；而對于傳統(tǒng)建筑施工，地下室建設(shè)成本約40-100 元/平米，傳統(tǒng)6 層樓（及以下）施工成本約1300元/平米，玻璃幕墻約800-1000 元/平米，水電約為60-120 元/平米，電梯工程和空調(diào)均約100 元/平米，部分精裝修約1000 元/平米，綜合以上各項(xiàng)，傳統(tǒng)施工工藝建造此項(xiàng)目成本約為3600 元/平米。由于工業(yè)化建筑人工成本占比遠(yuǎn)小于傳統(tǒng)建筑，隨著我國人口紅利逐漸消失，人工成本逐年增長，工業(yè)化建筑建造成本高的劣勢將逐漸消失。詳細(xì)內(nèi)容請參見我們《建筑工業(yè)化專題報(bào)告》。
    2、分布式光伏發(fā)電業(yè)務(wù)與鋼結(jié)構(gòu)主業(yè)協(xié)同發(fā)展，海外業(yè)務(wù)加速布局公司大力發(fā)展分布式光伏項(xiàng)目，有6 大優(yōu)勢：1）優(yōu)質(zhì)屋面資源，每年鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)新增屋面約1000 萬平，對應(yīng)1GW 可裝機(jī)容量，2）優(yōu)質(zhì)客戶，3）了解客戶信用，4）成本控制，5）金融配置，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債，其中5 個(gè)億用來做分布式光伏項(xiàng)目，6）安全性強(qiáng)；14 年公司光伏業(yè)務(wù)承接額為30MW，15 年預(yù)計(jì)100MW，未來3 年計(jì)劃完成1.2GW；同時(shí)，公司先后承接了新加坡、哈薩克斯坦、香港等地的標(biāo)志性工程，14 年承接海外業(yè)務(wù)9.13 億元，同比增104.71%，海外業(yè)務(wù)占營收比約9%，海外業(yè)務(wù)有望借助“一帶一路”加速布局。
    3、積極轉(zhuǎn)型綠色建筑，分布式光伏業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級公司工業(yè)化建筑商業(yè)應(yīng)用首單落地，分布式光伏業(yè)務(wù)與主業(yè)協(xié)同發(fā)展，同時(shí)借助一帶一路戰(zhàn)略布局海外業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)15、16 EPS 為0.22 與0.26 元，對應(yīng)PE 為27.1 與22.7 倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    4、風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績低于預(yù)期，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，回款風(fēng)險(xiǎn)。