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我們測(cè)算，公司LED 一期全年滿產(chǎn)約能貢獻(xiàn)收入5 億，凈利潤(rùn)1.3 億左右。LED 二期也在建設(shè)中，預(yù)計(jì)16 年開(kāi)始上量。另一大主業(yè)金屬物流受金屬材料價(jià)格持續(xù)下跌的影響，營(yíng)收較上年下降12.19%，公司通過(guò)規(guī)模化運(yùn)營(yíng)、精細(xì)化管理，毛利率不降反升。我們預(yù)計(jì)金屬物流業(yè)務(wù)未來(lái)將保持平穩(wěn)，每年將為公司貢獻(xiàn)1 個(gè)億左右的凈利潤(rùn)。
    轉(zhuǎn)型方向明確
    雙主業(yè)運(yùn)行能夠保證公司業(yè)績(jī)近兩年高速增長(zhǎng)。從2017 年開(kāi)始，公司將以新材料（三代化合物半導(dǎo)體）、智慧物流為方向進(jìn)行再創(chuàng)業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司已在LED關(guān)聯(lián)化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域進(jìn)行了可行性分析，未來(lái)將依托在LED 藍(lán)光芯片方面積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展三代半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈有效延伸。同時(shí)，公司還在上半年自行研發(fā)了基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的業(yè)務(wù)處理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了訂單、物流及單證的移動(dòng)客戶端處理與實(shí)時(shí)跟蹤，提升了業(yè)務(wù)處理效率及客戶體驗(yàn)。
    未來(lái)，公司將繼續(xù)拓展移動(dòng)互聯(lián)平臺(tái)的應(yīng)用范圍，實(shí)現(xiàn)To B 普貨物流的智能化，最終成為物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的智慧物流平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為，LED 芯片行業(yè)洗牌快要結(jié)束，公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，后續(xù)將享受競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定的紅利。同時(shí)，“內(nèi)部公司制”的優(yōu)秀管理機(jī)制已在兩個(gè)事業(yè)部中被證明切實(shí)可行，從而為公司事業(yè)部制的再度創(chuàng)業(yè)提供良好背書(shū)。我們預(yù)計(jì)公司15-17 年凈利潤(rùn)302/434/525 百萬(wàn)元，EPS 0.31/0.45/0.54 元，同比分別增長(zhǎng)76.7%、44.0%、20.9%，對(duì)應(yīng)于15-17 年的PE 分別為26X、18X 和15X，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。