>> 西南證券-奧康國際(603001)繼續(xù)推進國際館,打造多品類鞋服運營商-150806
| 上傳日期： |
2015/8/6 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
熊莉 |
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線下方面，公司進行店鋪整合，增開直營店，改善直營比例。線上方面，除現(xiàn)有官網(wǎng)、天貓旗艦店、京東等平臺外，公司將繼續(xù)加大投入，借勢電商擴大銷量。2、大力推進國際館，造就鞋業(yè)“屈臣氏”。國際館以品牌全客層覆蓋、銷售服務(wù)升級為特色，定位 “快時尚”及私人定制 “體驗店”，打造“屈臣氏式”聯(lián)營模式。相較于普通店，國際館的客流量增加30%以上，毛利率高出2%-5%，目前國際館已擴張至260家。3、簽約SKECHERS，打造新的利潤增長點。斯凱奇為美國的第二大鞋類品牌，具備成熟的群眾基礎(chǔ)與較短的培育期（3個月），能夠在短期內(nèi)實現(xiàn)盈利。預計在“全民健身”的利好刺激下，未來五年公司將開斯凱奇專賣店1000 余家，為公司帶來較大的業(yè)績提升。4、參股蘭亭集勢，共創(chuàng)“鞋業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”。公司參股蘭亭集勢，不僅可借其海外銷售渠道打通出口業(yè)務(wù)、實現(xiàn)品牌“全球化”；還能利用其對線上線下的資源進行整合，借助互聯(lián)網(wǎng)煥發(fā)傳統(tǒng)鞋業(yè)新活力，實現(xiàn)“鞋業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”。5、推進信息智能化，實現(xiàn)閉環(huán)營銷。利用信息技術(shù)平臺，公司以新型營銷模式吸納新客戶、以良好的會員管理留住已有客戶、以大數(shù)據(jù)管理提升營銷效率，實現(xiàn)從吸納客戶、提升營銷服務(wù)到留住客戶的營銷閉環(huán)。6、創(chuàng)新品牌宣傳，提升品牌形象。牽手人氣新星增強公司國際化影響力，輔以客戶互動活動，擴大品牌影響力。
估值與評級：預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.88 元、1.03元、1.20 元，對應(yīng)PE 分別為33.9 倍、29.1 倍和25 倍?；诠緺I收回暖，男鞋和女鞋類重回正增長，皮具市場空間廣闊，費用控制成效初現(xiàn)，國際館戰(zhàn)略業(yè)績貢獻明顯，與斯凱奇的合作為公司未來提供較大業(yè)績彈性，公司在男鞋領(lǐng)域龍頭地位將繼續(xù)維持。目前鞋帽行業(yè)可參考公司的平均市盈率45 倍，考慮到目前大盤行情不穩(wěn)定，給予10%的折價空間，目標價35.6 元，首次給予“增持”評級。
風險提示：鞋業(yè)市場低迷，女鞋業(yè)務(wù)繼續(xù)疲軟的風險；國際館戰(zhàn)略推進速度不及預期的風險；與斯凱奇合作的磨合期較長的風險。
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