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2015 年中報(bào)EPS1.43 元，BVPS8.7 元。歸母凈利符合之前的業(yè)績(jī)快報(bào)。
    【點(diǎn)評(píng)】：
    市場(chǎng)交投活躍，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)372%：2015 年中報(bào)，光大證券股基交易市場(chǎng)份額為2.81%，比去年底下降4.5%；2015 年中報(bào)傭金率萬(wàn)分之5.3，比去年全年下降19.3%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入43.9 億元，同比增長(zhǎng)372%。
    自營(yíng)業(yè)務(wù)重新崛起，同比暴增106.8 倍，收入占比27%：2015 年中報(bào)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入25.8 億，同比增長(zhǎng)106.8 倍，去年同期的低基數(shù)、股債兩市走強(qiáng)是自營(yíng)業(yè)務(wù)收入暴增的主要原因。
    資管業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)171%：2015 年中報(bào)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入2.8 億，同比增長(zhǎng)171%。主要?dú)w功于集合資管業(yè)務(wù)規(guī)模及集合資管業(yè)務(wù)費(fèi)率的提高。其中，6 月底公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為350.9 億元，同比增長(zhǎng)74%；定向資產(chǎn)規(guī)模1735.3 億元，同比增長(zhǎng)13%。
    8 單IPO 項(xiàng)目，投行業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)451%：2015 年中報(bào)公司投行業(yè)務(wù)收入6.0 億元，同比增長(zhǎng)451%；共承銷8 個(gè)IPO 項(xiàng)目，共127.6 億元；公司債、企業(yè)債及可轉(zhuǎn)債承銷6 只，共42.6 億元。
    資本中介業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)：截止到15 年6 月底，公司兩融業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到687.3億元，比14 年底增長(zhǎng)83.4%；股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)（按存量未解壓抵押物市值計(jì)）規(guī)模114.1 億元，比去年底規(guī)模增長(zhǎng)149%。利息凈收入13.6 億，同比增長(zhǎng)142%。
    管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)138%：2015 年中報(bào)光大證券的管理費(fèi)用28.0 億，同比增長(zhǎng)138%。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)重新崛起，特別是自營(yíng)表現(xiàn)亮眼；資本中介、資管業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛；創(chuàng)新業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先，公司與光大集團(tuán)、光大永明資管等共同投資成立光大云付，全面布局互聯(lián)網(wǎng)金融，至 6 月底云支付已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)46 萬(wàn)元，另外公司穩(wěn)居新三板融資首位，實(shí)現(xiàn)做市收入37 億，投資收益率達(dá)到180%（未年化）；加上公司集團(tuán)股權(quán)關(guān)系理順，未來(lái)發(fā)展值得期待。預(yù)計(jì)公司15 和16 年EPS 分別1.93 元和1.96 元，對(duì)應(yīng)PE11.8 倍和11.6 倍，給予推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)，創(chuàng)業(yè)業(yè)務(wù)低于預(yù)期