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2015 年一季度EPS0.44 元，BVPS8.1 元。
    【點(diǎn)評(píng)】：
    市場(chǎng)交投活躍，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)177%：2015 年一季度，光大證券股基交易市場(chǎng)份額為2.79%，同比下降8%；2015 年一季度傭金率萬(wàn)分之6.1，同比下降12%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入14.6 億元，同比增長(zhǎng)177%。
    兩IPO 大單，投行業(yè)務(wù)收入暴增26 倍：2015 年一季度公司投行業(yè)務(wù)收入2.5 億元，由于去年同期的低基數(shù)，投行業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)26 倍；共承銷2個(gè)IPO 項(xiàng)目，共108.5 億元；公司債、企業(yè)債及可轉(zhuǎn)債承銷2 只，共10.0億元。
    自營(yíng)業(yè)務(wù)收入重新崛起，收入占比22%：14 年7 月10 日公司自營(yíng)業(yè)務(wù)限制取消以來(lái)，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)恢復(fù)較快，2015 年一季度自營(yíng)收入6.9 億，在總收入中占比22%，超過(guò)2012 年的水平，年化收益率達(dá)15%。
    資本中介業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)：截止到15Q1，公司兩融業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到548.4 億元，同比增長(zhǎng)289%；存量股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)（按存量未解壓抵押物市值計(jì)）規(guī)模93 億元，比去年底規(guī)模增長(zhǎng)103%。利息凈收入6.0 億，同比增長(zhǎng)95%。
    資管業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)32%：2015 年一季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入0.6 億，同比增長(zhǎng)32%。
    管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)96%，費(fèi)用率下降至33%：2015 年一季度光大證券的管理費(fèi)用10.4 億，同比增長(zhǎng)96%，但相對(duì)于高速增長(zhǎng)的收入，管理費(fèi)用相對(duì)剛性，管理費(fèi)用率下降至33%，去年同期58%。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)重新崛起，特別是自營(yíng)表現(xiàn)亮眼；資本中介、資管業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛；創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)先，公司與光大集團(tuán)、光大永明資管等共同投資成立光大云付，全面布局互聯(lián)網(wǎng)金融；再加上公司集團(tuán)股權(quán)關(guān)系理順，未來(lái)發(fā)展值得期待。預(yù)計(jì)公司15 和16 年EPS 分別1.72 元和1.91 元，對(duì)應(yīng)PE20倍和18 倍。給公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)推動(dòng)低于預(yù)期