>> 浙商證券-協(xié)鑫集成(002506)深度報告-清潔能源集成航母啟程,目標(biāo)萬億藍(lán)海市場-150812
| 上傳日期： |
2015/8/12 |
大小： |
1678KB |
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pdf 共19頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
鄭丹丹 |
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此報告為加密報告 |
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公司主業(yè)將專注光伏系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，依托特色高效組件、運(yùn)維和金融服務(wù)為客戶提供優(yōu)質(zhì)一條龍解決方案。
差異化定制提升核心競爭力，在手簽單已達(dá)900MW
公司目前采用“自產(chǎn)+代工”的商業(yè)模式進(jìn)行組件銷售，有效減輕公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低產(chǎn)能風(fēng)險。未來將依托系統(tǒng)集成方式滿足不同類型終端光伏系統(tǒng)的差異化要求，盈利能力將大大提升，上半年在手簽單已達(dá)900MW。
產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)完美閉環(huán)，協(xié)鑫系協(xié)同效應(yīng)將持續(xù)發(fā)酵
江蘇協(xié)鑫為光伏巨頭協(xié)鑫集團(tuán)全資子公司，集團(tuán)旗下目前已有包括保利協(xié)鑫（3800.HK）、協(xié)鑫新能源（0451.HK）和協(xié)鑫集成（002506.SZ）在內(nèi)的三家上市公司，業(yè)務(wù)范圍覆蓋了光伏產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，產(chǎn)業(yè)鏈上游多晶硅、硅片到中游組件、下游電站運(yùn)營已經(jīng)形成完美閉環(huán)，三家上市公司定位精準(zhǔn)，專業(yè)分工明確，未來協(xié)同疊加效應(yīng)將更加顯著。
高業(yè)績承諾彰顯底氣：2015-16 凈利潤分別達(dá)6 億、8 億元
控股公司江蘇協(xié)鑫承諾重整后2015、2016 年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計的歸屬于母公司所有者的凈利潤將分別不低于6 億元、8 億元。
盈利預(yù)測及估值
不考慮攤薄，我們預(yù)計2015-2017 年公司EPS 為0.24、0.34、0.43 元/股，YOY-77.5%、41.3%、28.0%，對應(yīng)PE 為7.9、5.6、4.4 倍。
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