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傳統(tǒng)光電纜業(yè)務(wù)受益于需求回暖，穩(wěn)步增長(zhǎng)；海外EPC 業(yè)務(wù)在東南亞、非洲獲得市場(chǎng)認(rèn)可，2016-2017 年進(jìn)入快速增長(zhǎng)期；收購(gòu)金亭，延伸汽車線束產(chǎn)業(yè)鏈，展望萬(wàn)億汽車后服務(wù)市場(chǎng)。
    需求回暖保證光通信業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，爭(zhēng)奪新材料制高點(diǎn)。永鼎連續(xù)多年排名光纖光纜行業(yè)前十，受益行業(yè)需求好轉(zhuǎn)。根據(jù)我們對(duì)光纖光纜廠商的調(diào)研情況分析，今年由于受到4G 建設(shè)以及固網(wǎng)寬帶投入的增長(zhǎng)，光纖光纜需求量出現(xiàn)了明顯復(fù)蘇，產(chǎn)能利用率上升，光纖價(jià)格已經(jīng)小幅提升，達(dá)到53、54 元/芯公里。光纖預(yù)制棒的反傾銷，促使份額向大廠集中。公司承擔(dān)863 超導(dǎo)課題，超導(dǎo)線纜有望在2016 年大規(guī)模商用。
    海外EPC工程即將發(fā)力。從2007 年起永鼎泰富率先“走出去”，通過多年在海外市場(chǎng)的耕耘和培育，在東南亞國(guó)家的傳統(tǒng)市場(chǎng)取得了良好業(yè)績(jī)，同時(shí)開拓了非洲等新興市場(chǎng)。隨著國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施、各級(jí)政府及銀行的大力支持，公司海外EPC業(yè)務(wù)將發(fā)力，今年3 月份公司與某國(guó)業(yè)主簽訂MOU，可保證未來3-5 年快速增長(zhǎng)。
    收購(gòu)金亭，展望汽車后服務(wù)市場(chǎng)。金亭為最大內(nèi)資汽車線束生產(chǎn)企業(yè)，服務(wù)于上海大眾汽車、上海通用汽車、上海汽車、康明斯等知名客戶，隨著2016、2017 年公司在新車型上的入圍，預(yù)計(jì)金亭凈利潤(rùn)將保持15-25%的增長(zhǎng)速度。同時(shí)利用公司傳輸互聯(lián)技術(shù)、與車企的穩(wěn)固關(guān)系、東昌70 多家4S 店，將進(jìn)入萬(wàn)億空間的汽車后服務(wù)市場(chǎng)，并從車載終端作為切入點(diǎn)。
    員工持股激發(fā)活力。公司8 月份公布員工持股計(jì)劃，1:1 比例配資后的上限為6000萬(wàn)元，鎖定期為12 個(gè)月，存續(xù)期為24 個(gè)月，其中董監(jiān)高認(rèn)購(gòu)2430 萬(wàn)元，占81%。
    員工持股可有效激發(fā)高管積極性，確保業(yè)務(wù)不斷取得突破。
    給予“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年每股收益分別為0.38 元、0.62 元、0.84元，未來三年凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到40%，對(duì)應(yīng)市盈率分別為53 倍、33 倍、24倍。與相似公司比較，估值較低，因此給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外EPC 項(xiàng)目收入確認(rèn)滯后；外延并購(gòu)進(jìn)度低于預(yù)期。