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>> 招商證券-先導(dǎo)股份(300450)2015年中報(bào)點(diǎn)評(píng):鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)搶眼!-150812
上傳日期:   2015/8/17 大?。?/td>   649KB
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評(píng)級(jí):   -- 作者:   游家訓(xùn),劉榮
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該業(yè)務(wù)的高速發(fā)展,為公司搶眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)提供有力支撐。
    2、客戶質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì),公司設(shè)備獲得行業(yè)主流企業(yè)認(rèn)可
    公司的鋰電池設(shè)備已經(jīng)成功應(yīng)用到惠州比亞迪電池有限公司、松下能源(無(wú)錫)有限公司、東莞新能源科技有限公司、索尼電子(無(wú)錫)有限公司、寧德新能源科技有限公司、天津三星視界有限公司、波士頓電池(江蘇)有限公司、珠海光宇電池有限公司、無(wú)錫日立麥克賽爾有限公司、河南義騰新能源科技有限公司等行業(yè)客戶,而光伏設(shè)備則尚德集團(tuán)、海潤(rùn)系、阿特斯等行業(yè)知名企業(yè)。總體來(lái)說(shuō),公司下游客戶質(zhì)量?jī)?yōu)秀,他們對(duì)設(shè)備供應(yīng)商的選擇,也代表著行業(yè)較高的水平。
    公司鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)的放量式增長(zhǎng),主要是公司下游客戶ATL 加大了對(duì)公司設(shè)備的采購(gòu)量。與此同時(shí),公司在比亞迪、三星等其他重點(diǎn)客戶的出貨量也有所提升。另外,公司光伏業(yè)務(wù)也處于平穩(wěn)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
    3、技術(shù)平臺(tái)化,具有延展性
    先導(dǎo)股份起家于薄膜電容器設(shè)備,后面憑借公司對(duì)工程研發(fā)能力的提升和對(duì)關(guān)鍵技術(shù)的理解的加深,將積累的能力進(jìn)行擴(kuò)展,進(jìn)而開(kāi)發(fā)了光伏設(shè)備和鋰電設(shè)備兩個(gè)新的領(lǐng)域。
    我們想強(qiáng)調(diào)是,公司積累的平臺(tái)化技術(shù)能力,當(dāng)前可以受益鋰電行業(yè)、光伏行業(yè)的增長(zhǎng)所帶來(lái)的企業(yè)快速發(fā)展機(jī)會(huì),同時(shí)未來(lái)具有一定的遷移擴(kuò)展性,可以開(kāi)發(fā)新的應(yīng)用領(lǐng)域。
    與此同時(shí),上市公司對(duì)于關(guān)鍵技術(shù)的重視,未來(lái)可以通過(guò)上市公司平臺(tái)做一些外延式的技術(shù)整合,未來(lái)不斷的豐富公司的技術(shù)線和產(chǎn)品線。
    4、盈利預(yù)測(cè)及估值
    公司在年報(bào)中提到,經(jīng)先導(dǎo)股份本次董事會(huì)審議通過(guò)的利潤(rùn)分配預(yù)案為:以68000000股為基數(shù),向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00 元(含稅),送紅股0 股(含稅),以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。
    基于公司2015 年上市增發(fā)所帶來(lái)的股本增厚,以及公司本次利潤(rùn)分配對(duì)股本和資本公積的調(diào)整,我們預(yù)計(jì)攤薄后公司2015 年~2017 年的EPS 為1.54 元,2.75 元,4.64元,對(duì)應(yīng)公司歸屬母公司凈利潤(rùn)為1.27 億,2.16 億,3.52 億。未有評(píng)級(jí),推薦重點(diǎn)關(guān)注!5、風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游客戶投產(chǎn)計(jì)劃的變化對(duì)公司訂單帶來(lái)的影響。
    
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