>> 申萬宏源-華貿(mào)物流(603128)毛利率創(chuàng)歷史新高,期待‘業(yè)務深化‘和‘改革突破‘-150820
| 上傳日期： |
2015/8/20 |
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| 521KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張西林 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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（1）公司2015 年上半年實現(xiàn)歸屬凈利6142.23 萬元、基本每股收益0.08 元，分別同比增長25.65%和33.33%，完全符合我們7 月10 日發(fā)布的中報前瞻6110 萬元預期。（2）2015 年二季度公司毛利率和凈利潤率分別為9.07%和2.07%，均創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來的歷史新高。自公司繼續(xù)推動市場資源、網(wǎng)絡資源、業(yè)務資源、客戶資源、管理資源的有效整合和新業(yè)務拓展以來，公司盈利能力一直保持穩(wěn)步上升趨勢。
盈利能力上升趨勢將持續(xù)。我們在2014 年12 月14 日提出跨境物流業(yè)務集中度的持續(xù)提升帶來的“規(guī)模效應”將增強公司盈利能力，此次毛利率和凈利潤率上升符合我們預期?！昂贤锪?、跨境電商業(yè)務拓展和平臺化運營”等三項策略將保證公司毛利率上升的持續(xù)性。2015 年上半年公司在新開發(fā)三星集團、上海電氣等直接客戶數(shù)量的同時，打通服務跨境電商客戶的“進口備貨保稅模式和海運拼箱的物流通道”和“上海/南京的國際快遞空運通道”。
期待“業(yè)務深化”和“改革突破”，維持盈利預測和“買入”評級。公司確立“5+2”戰(zhàn)略，在合同物流和跨境電商等直接客戶開發(fā)方面，我們期待公司業(yè)務深化。2015 年上半年公司著手研發(fā)“強激勵硬約束機制”，探索創(chuàng)新員工持股計劃。我們預計公司2015-2017年EPS 為0.20 元、0.24 元和0.28 元，對應最新股價的PE 為52X、44X 和37X。目前公司因重大事項處于停牌期，我們看好公司在“5+2 戰(zhàn)略下”受益于下游跨境電商需求的爆發(fā)式增長，維持“買入”。
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