>> 興業(yè)證券-滄州明珠（002108）半年報點評：PE管道盈利改善，鋰電隔膜量價齊長-150821
| 上傳日期： |
2015/8/21 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
徐留明，鄭方鑣 |
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此外公司預(yù)計2015 年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為1.32 至1.56 億元，同比增長10-30%。
公司同時公告其全資子公司德州東鴻制膜科技有限公司投資3.2 億元建設(shè)“年產(chǎn)6000 萬平方米濕法鋰離子電池隔膜項目”。
維持“增持”的投資評級：滄州明珠2015 年半年報業(yè)績與我們此前EPS為0.15 元的預(yù)測相符，報告期內(nèi)公司業(yè)績增長主要來自于公司鋰離子電池隔膜產(chǎn)品銷量增加及PE 管道產(chǎn)品盈利改善。公司是國內(nèi)PE 管道及鋰電隔膜行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，PE 管道業(yè)務(wù)受益于原材料采購成本的降低及各地區(qū)地下綜合管廊的建設(shè)，未來有望保持穩(wěn)健增長；公司鋰電隔膜產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，已經(jīng)進入BYD 及其他一些廠家的動力鋰電供應(yīng)鏈中，銷售單價及毛利率持續(xù)提升，隨著募投項目的投產(chǎn)及新項目的建設(shè)，公司鋰電隔膜業(yè)務(wù)有望持續(xù)快速增長。我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.34、0.45、0.58 元的預(yù)測，維持“增持”的投資評級。
風險提示：鋰電隔膜競爭加劇盈利能力快速下滑，新建產(chǎn)能投放低于預(yù)期。
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