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基本每股收益為0.15 元。公司上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)小幅下滑主要由于兩點(diǎn)原因。其一，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲軟，導(dǎo)致下游需求持續(xù)低迷。種種不利因素導(dǎo)致公司汽車(chē)尾氣處理催化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)面臨較大壓力，業(yè)績(jī)相較去年同期出現(xiàn)下滑；其二，貴金屬價(jià)格處于低位。年初至今，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息基本已成定局，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲，導(dǎo)致貴金屬價(jià)格持續(xù)承壓。年初至今，現(xiàn)貨鉑金價(jià)格跌幅已近18%，鈀金跌幅近25%。鉑系金屬價(jià)格大幅下挫，公司業(yè)績(jī)受牽連同比下滑。
    加大貴金屬工業(yè)催化劑領(lǐng)域布局力度。報(bào)告期內(nèi)，公司與新聯(lián)環(huán)保簽訂《出資協(xié)議書(shū)》，雙方共同出資設(shè)立貴研工業(yè)催化劑公司。注冊(cè)資本為4000 萬(wàn)元，公司以貨幣方式出資3000 萬(wàn)元，占25%。該子公司主要從事工業(yè)催化劑及其中間產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。通過(guò)本次投資，公司將加大在貴金屬工業(yè)催化劑領(lǐng)域的布局力度。利好主要體現(xiàn)在本次投資將彌補(bǔ)公司在貴金屬工業(yè)催化劑領(lǐng)域的部分空白，拓展了公司在該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍。通過(guò)與新聯(lián)環(huán)保的合作，公司將獲得相關(guān)領(lǐng)域的優(yōu)秀人才和團(tuán)隊(duì)，并取得苯吸附脫硫催化劑、活性氧化鋁系列吸附劑等系列產(chǎn)品的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。從而更好地優(yōu)化了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)構(gòu)成，增添了新的利潤(rùn)點(diǎn)。
    重點(diǎn)項(xiàng)目有序推進(jìn)。公司各重點(diǎn)項(xiàng)目正在有序推進(jìn)，進(jìn)展程度喜人。報(bào)告期內(nèi)，資源再生板塊“貴金屬二次資源綜合利用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”已全面建設(shè)完成，并通過(guò)相關(guān)檢驗(yàn)；新材料制造板塊“國(guó)IV、國(guó)V 機(jī)動(dòng)車(chē)催化劑產(chǎn)業(yè)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”主要工程已悉數(shù)完成，正等待政府審批和驗(yàn)收工作。隨著公司各大項(xiàng)目的順利進(jìn)展，預(yù)計(jì)未來(lái)公司盈利點(diǎn)有望持續(xù)增加。在環(huán)保理念逐步深入人心，“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃逐漸浮出水面之時(shí)，公司作為環(huán)保企業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)的企穩(wěn)回暖。
    投資要點(diǎn)及盈利預(yù)測(cè)。公司特點(diǎn)：公司產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯，自主創(chuàng)新能力突出，銷售渠道豐富。我們看好公司未來(lái)全力發(fā)展汽車(chē)尾氣催化劑的經(jīng)營(yíng)策略。隨著重點(diǎn)項(xiàng)目有序推進(jìn)，公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望逐步回暖。預(yù)計(jì) 15-17 年EPS 分別為0.35 元、0.45 元和0.58 元?？紤]同行業(yè)中，云南鍺業(yè)2015 年P(guān)E 一致預(yù)期為73.47 倍，我們給予公司2015 年60 倍PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為21 元。給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。