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預(yù)計(jì)14-15 年EPS 為0.45 元和0.54 元。 點(diǎn)評(píng)：
    主營業(yè)務(wù)毛利均有所提升，增厚業(yè)績：公司2014年上半年各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)毛利率均有所提升。其中，貴金屬信息功能材料業(yè)務(wù)毛利率提升最大，相較于去年同期增長3.81%；緊隨其后的是貴金屬產(chǎn)品業(yè)務(wù)，同比增長0.79%。而其他業(yè)務(wù)增長幅度都較為平穩(wěn)均在0.5%左右。貴金屬再生資源材料業(yè)務(wù)的毛利率出現(xiàn)了下滑，下滑幅度為1.1%。公司2014上半年毛利總額為1.37億元，同比增加2062.69萬元，增長17.67%。公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的主要因素是公司業(yè)務(wù)的三大板塊，資源循環(huán)利用、新材料制造、貴金屬商務(wù)貿(mào)易均發(fā)揮了各自優(yōu)勢。三大板塊的協(xié)同運(yùn)營的質(zhì)量和效益不斷提升。
    費(fèi)用有所上升：公司2014年上半年三廢中，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用均出現(xiàn)不同程度的上升情況。銷售費(fèi)用較去年同期上升23.97%；管理費(fèi)用同比上升18.81%。究其原因主要是由于，職工薪資費(fèi)用以及技術(shù)開發(fā)費(fèi)、試驗(yàn)檢驗(yàn)費(fèi)均有所增加。而財(cái)務(wù)費(fèi)用出現(xiàn)下滑，較去年同期下降29.18%。
    加碼催化劑業(yè)務(wù)，公司未來前景廣闊：2014上半年公司以第二期增資款5000萬元完成向貴研催化公司增資，本次增資用于配股募投項(xiàng)目"國IV、國V機(jī)動(dòng)車催化劑產(chǎn)業(yè)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目"的建設(shè)。本次增資完成之后，公司對(duì)貴研催化公司的持股比例從72.04%增加至89.91%。公司對(duì)于汽車尾氣催化劑業(yè)務(wù)的不斷加碼，表現(xiàn)出公司未來業(yè)務(wù)的發(fā)展方向主要還是集中于環(huán)保領(lǐng)域。而近年來環(huán)保問題越來越受到外界的重視，公司未來在環(huán)保領(lǐng)域的發(fā)展前景是十分廣闊的。且隨著社會(huì)環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)，汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)不斷提高，屆時(shí)催化劑的需求也將會(huì)持續(xù)提升，利好公司未來發(fā)展。
    投資建議：公司特點(diǎn)：公司產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯，自主創(chuàng)新能力突出，銷售渠道豐富。我們看好公司未來全力發(fā)展汽車尾氣催化劑的經(jīng)營策略。且今年募投項(xiàng)目將逐步投產(chǎn)，業(yè)績預(yù)計(jì)將有一個(gè)明顯的提升。預(yù)計(jì)14-16年EPS分別為0.45元、0.54元和0.64元。公司為加工類企業(yè)，依照同行業(yè)均值，我們給予公司2014年50倍動(dòng)態(tài)PE，目標(biāo)價(jià)22.50元。維持公司買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司主要風(fēng)險(xiǎn)源于貴金屬價(jià)格大幅波動(dòng)，募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。