>> 中信證券-華錄百納(300291)娛樂內(nèi)容有序升級，體育布局全面提速-150824
| 上傳日期： |
2015/8/25 |
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作者： |
郭毅 |
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此報告為加密報告 |
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目前，體育賽事的版權占全部收入的20%，未來還有很多的上升空間。當前，公司已經(jīng)有了中國足球、亞洲足球和西甲等的相關合作，影響力有望逐步釋放。
產(chǎn)業(yè)2.0，自有賽事IP。目前，公司已經(jīng)有了歐藍的經(jīng)營代理權，公司認為這個IP 的價值爆發(fā)將在2-3 年之后，中間需要很多資源的對接和宣傳。此外，公司還與河北省簽署了冰雪項目的開發(fā)權利，將利用冬奧會的契機，充分開發(fā)。不過，目前在國內(nèi)冬奧會的影響力還與夏季奧運會有一定的差距，公司將仿照ESPN Xgames 的模式，打造融合娛樂與體育的全新的節(jié)目，培養(yǎng)冰雪項目的受眾群體和關注度，為冬奧會預熱。其他的自有的IP 還在持續(xù)的拓展之中。
產(chǎn)業(yè)3.0，體育傳媒。這個項目已經(jīng)確定，但目前也的確存在一定的發(fā)展上的制度瓶頸，比如體育總局、媒體管控等。下半年，公司將會利用現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)的媒體資源，到年底的時候希望成為行業(yè)中的重磅參與者。
今年是華錄百納體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的元年，很多的布局市場都會陸續(xù)看到。
綜藝欄目情況介紹
藍火目前主要的利潤來源于：內(nèi)容營銷、媒介代理、內(nèi)容制作運營等。上半年公司共推出了2.5 個節(jié)目：《造夢者》、《前往世界的盡頭》、《最美和聲3》（跨上下半年）。此外，華錄還參投了《歡樂喜劇人》和《笑傲江湖》兩個項目。
上半年來，公司的《造夢者》、《前往世界的盡頭》的節(jié)目品質(zhì)和商業(yè)回報并沒有完全達到市場預期。但公司的《最美和聲》出現(xiàn)了一定的突破，好于前兩部。下半年，公司推出的《女神的新衣2》將是重磅節(jié)目，經(jīng)營和品質(zhì)都是超出市場預期的，相關的衣服的銷量都非常出色。這個節(jié)目的收入外延較大，為所有的綜藝節(jié)目制作方創(chuàng)立了一個新的商業(yè)模式。
下半年，公司邀請了韓國的綜藝教父（爸爸去哪兒、我是歌手的韓版創(chuàng)始人）團隊，成立了合資綜藝公司B&R，預計第一個節(jié)目將于2016 年一季度上市，第二個節(jié)目將于2016年的三季度上市。這部分業(yè)務在2015 年將是凈投入，收益將在2016 年逐步展現(xiàn)。電影方面，公司獲得了1.2 個億的票房（春節(jié)檔，《爸爸的假期》），低于公司自身的預期。
但整體看來，藍色火焰完成業(yè)績對賭的概率還是比較大的。
影視項目介紹
影視劇是華錄百納比較傳統(tǒng)的業(yè)務板塊，2015 年還是保持平穩(wěn)發(fā)展，沒有太大的起伏。
2015 年，公司共計會有9 部上映，合計300 多集，主要會在前5 大衛(wèi)視上映。不過受到一劇兩星的影響（二線衛(wèi)視的采購價格大幅降低，導致單集超過120 萬的劇目急劇下降），核算下來，整體的收入和利潤會略低于此前的計劃和預測。公司今年沒售賣價格超過120 萬/集的電視劇，整體平均賣價的下降幅度大概在40-50 萬/集。今年電視劇的利潤預計在1 億左右，低于年初的規(guī)劃。
公司當前在電視劇戰(zhàn)略上也做出了一定的調(diào)整，不再過分關注上量的問題，而更加關注單部劇的商業(yè)利潤和收益表現(xiàn)，一年集中精力做1-2 部重點的盈利劇目。在當前新媒體發(fā)展的背景之下，公司也會集中精力做一些具備網(wǎng)絡基礎的電視劇，把更多的資源放到面向受眾是網(wǎng)絡的作品。下半年預計開機2-3 部?。ā渡钜故程谩?、《麗之城》、《80 后的婚姻》等），演員的選擇上也更加偏向年輕化。預計將在2016 年的2 季度之前完成。
電影方面，公司還是原來的狀態(tài)，以跟投和參與的方式投入1-2 部。上半年上映了1 部《痞子英雄2》，投資了2 部電影。整體看來，票房還算是合格，但由于成本問題，收益上是負的，會對公司今年的業(yè)務有一定影響。
目前，公司也儲備了一些的小說IP，會在明年上半年投入拍攝。
此外，公司還有一些應收款的問題，或?qū)⒂兴兓?br>
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