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 業(yè)績增長主要來自商品房銷售和酒店業(yè)務。上半年，玉屏·齊云府一期多層項目正式交付，商品房銷售收入增長30.84%，酒店業(yè)務持續(xù)好轉，營收穩(wěn)步增長，毛利率大幅上升5.66pct。玉屏索道停運使得上半年盈利增速放緩，報告期內玉屏索道凈虧損253萬元，去年同期實現凈利潤3,429萬元。 受玉屏索道停運影響，客流增長放緩。上半年，景區(qū)內主要登山索道玉屏索道停運改造影響（已于6月16日完工并開通運營），進山游客增速放緩，總計130.45萬人，同比增長1.8%；7月1日京福高鐵開通延伸黃山客源地，公司以此為契機，開展系列營銷主題活動（合福高鐵旅游媒體聯盟成立）；玉屏索道改造完成提升景區(qū)接待能力（近1倍），打破運輸瓶頸，改造前運能利用率達90%，同時，新玉屏索道票價較80元（旺）/65元（淡）均提高10元，預計對15年營收影響超1,000萬，下半年游客有望實現快速增長。 
、    公司高溢價完成增發(fā)，彰顯出對公司價值的認可。公司以18.55元價格募集4.89億元，較發(fā)行基準價溢價高達49.96%，較今日（8.25）收盤價溢價14.72%，高溢價增發(fā)凸顯出投資者對公司價值的認可，增發(fā)價較今日收盤價較大幅度溢價，公司當前股價具有一定安全邊際。  
    盈利預測及投資評價評級：隨著旅游產業(yè)政策面利好不斷，公司坐擁優(yōu)質景區(qū)，經營穩(wěn)健，隨著景區(qū)擴容，接待能力提升和交通改善等長期利好兌現，盈利空間逐步打開；公司14年以來積極走出黃山（托管江西靈山索道），跳出景區(qū)（徽商故里北京廣安門店有序推進），后續(xù)相關動作值得關注，預計15-17年EPS為0.57/0.66/0.75元，維持"增持"評級。 
    風險提示：景區(qū)接待量不及預期，業(yè)務拓展不及預期，旅游行業(yè)其他系統(tǒng)性風險。