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受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，公司速凍業(yè)務(wù)二季度延續(xù)了一季度的低迷情況，其中龍鳳二季度保持盈虧平衡狀態(tài)。公司7 月推出兒童水餃湯圓系列、牛排、披薩等新品，目前情況較好，未來有望成為公司新增量。
    上半年凈利率較去年同期略下滑，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出1、公司上半年毛利率34.71%，較去年同期下滑0.54 個(gè)百分點(diǎn)。上半年期間費(fèi)用率31.01%，與去年同期基本持平，凈利率2.68%，較去年同期下滑0.32 個(gè)百分點(diǎn)。2、公司上半年銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金21.54 億元，同比下滑1.71%，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為-2.53 億元，去年同期為-0.63 億元。
    現(xiàn)金流較差是因?yàn)閼?yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)較年初分別減少5.83 和0.79 億元。
    未來期待鮮食二代機(jī)快速鋪設(shè)疊加區(qū)域擴(kuò)張
    公司4 月在上海鋪設(shè)二代機(jī)，6 月底在北京開始鋪，到目前公司正在運(yùn)營(yíng)的機(jī)器數(shù)量800-900 臺(tái)，會(huì)員數(shù)量12-15 萬人，其中北京200 多臺(tái)，上海600-700 多臺(tái)。此前二代機(jī)在鋪設(shè)過程中遇到噪音、冷凝水等問題，鋪設(shè)速度有所控制，預(yù)計(jì)之后速度會(huì)加快。明年佛山工廠預(yù)計(jì)下半年投產(chǎn)，疊加廣深兩地?cái)U(kuò)張，今明兩年有望看到機(jī)器數(shù)量快速增長(zhǎng)。除此之外，公司還和餓了么、到家美食會(huì)等外賣平臺(tái)合作，未來可以覆蓋到更多地域以及多類型客戶，形成渠道互補(bǔ)，增厚盒飯收入利潤(rùn)。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS0.13 元、0.16 元、0.21 元。盡管估值較貴，但是看好公司未來鮮食業(yè)務(wù)發(fā)展，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鮮食機(jī)器推廣速度低于預(yù)期