>> 東北證券-長電科技（600584）業(yè)績翻倍增長，行業(yè)龍頭地位更加穩(wěn)固-150827
| 上傳日期： |
2015/8/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳娜 |
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高端產(chǎn)品保持高速增長，產(chǎn)能利用率維持較高水平。上半年公司客戶訂單穩(wěn)定，高端產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長，集成電路封測產(chǎn)能利用率較高，盈利能力恢復(fù)。高端產(chǎn)品中晶圓級封裝（WLCSP、Bumping 等）繼續(xù)保持高速增長，凈利潤同比增長68.77%；B2 新廠凸塊（BUMP）提前在4 月份試產(chǎn)成功，在獲得客戶的考核通過后，已于6 月份進(jìn)入量產(chǎn)；以智能手機(jī)、平板電腦、可穿戴產(chǎn)品等市場應(yīng)用的基板、FC類封測產(chǎn)品保持較快增長；高像素影像傳感器穩(wěn)定增長；公司內(nèi)部確認(rèn)的研發(fā)和管理方面的重點(diǎn)專項持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，為公司后續(xù)發(fā)展提供技術(shù)、市場、客戶等多方面強(qiáng)有力的支撐。
大基金助力收購星科金鵬，確立國際第一梯隊地位。在國家大基金的協(xié)助下，公司將于本月完成收購行業(yè)第四的星科金鵬。收購?fù)瓿珊?，新的長電科技在規(guī)模上將進(jìn)入全球前四，并有望進(jìn)入前三，從而確立全球第一梯隊的行業(yè)地位。星科金鵬擁有領(lǐng)先的先進(jìn)封裝技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的客戶資源、強(qiáng)大的知識產(chǎn)權(quán)組合等，收購事件將顯著提升長電科技的國際競爭力，確保公司在競爭激烈的行業(yè)中走向“大者恒大，強(qiáng)者恒強(qiáng)”，立于不敗之地。
盈利預(yù)測及投資建議。暫不考慮并購星科金鵬對公司業(yè)績的影響，我們預(yù)計公司2015-2017 年的營收分別為78.41/96.35/118.09 億，凈利潤分別為2.56/3.61/4.93 億，EPS 分別為0.26/0.37/0.50 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE 分別為73/52/38 倍。公司為國內(nèi)封測行業(yè)的絕對龍頭，長期受益國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，投資價值巨大。星科金鵬收購成功將為公司帶來巨大的業(yè)績彈性，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。1）行業(yè)景氣度下降；2）先進(jìn)封裝擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期。
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