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2Q 單季實(shí)現(xiàn)凈利潤1.1億元，YOY 增長11.15%。
    經(jīng)營分析：2015 上半年，黃山風(fēng)景區(qū)接待游客130.45 萬人，同比增長1.08%，相比過去年下半年10%的增速有所放緩，玉屏索道改造對(duì)短期游客增長產(chǎn)生一定的不利影響。由于游客增長及酒店的入住率提高攤薄即期費(fèi)用，使得公司的毛利率繼續(xù)提高了0.4 個(gè)百分點(diǎn)至54.55%。但是索道和酒店改造開支增加造成財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力仍然較為明顯，本期期間費(fèi)用率提高了0.52 個(gè)百分點(diǎn)至16.21%。
    分業(yè)務(wù)經(jīng)營：酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.14 億元，YOY 增長11.71%，毛利率同比提高了5.66 個(gè)百分點(diǎn)至27.83%；由于玉屏索道改造，使得索道業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.43 億元，YOY 下降4.48%，毛利率同比下降了2.04 個(gè)百分點(diǎn)至82.57%；門票業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.15 億元，YOY 下降0.56%，毛利率同比提高了2.14 個(gè)百分點(diǎn)至86.05%；旅行社業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.14 億元，YOY增長11.71%，毛利率同比提高了5.66 個(gè)百分點(diǎn)至27.83%。
    未來看點(diǎn)：6 月玉屏索道已經(jīng)恢復(fù)營運(yùn)，且途徑黃山的京福高鐵已于開通，每天67 列動(dòng)車?？奎S山市。從7 月的游客情況來看，單月達(dá)到37.72萬人次，YOY 增速達(dá)到25.7%，將支持公司下半年利潤增長加快。
    盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2015 和2016 年分別實(shí)現(xiàn)凈利2.84 和3.62 億元，YOY 增長35.9%和27.2%，EPS 分別為0.57 和0.73 元，對(duì)應(yīng)A 股PE 為28.3 和22.3 倍，B 股15.4 和12.1 倍，維持A、B 股買入的投資建議。