>> 國泰君安-輕紡城(600790)業(yè)績平穩(wěn),期待網(wǎng)上輕紡城+金融服務轉型-150828
| 上傳日期： |
2015/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，林浩然 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
投資建議：公司背靠紹興輕紡產(chǎn)業(yè)群，突出輕紡城主業(yè)同時不斷轉型創(chuàng)新，收購并增資“網(wǎng)上輕紡城”，解決股權問題，未來借力互聯(lián)網(wǎng)+，轉型金融服務、現(xiàn)代物流之路步伐堅定，前景值得期待。維持2015-2017 年EPS:0.34/0.38/0.41（考慮除權影響），參考行業(yè)估值水平，給予公司2015 年55PE，維持目標價19.23 元及“增持”評級。
收租滯后與投資收益下降導致2015 上半年業(yè)績略低預期。公司2015年上半年實現(xiàn)營收/凈利潤4.02 億/1.71 億元，同比分別下降2.94%/9.98%，折合EPS:0.16 元，略低于市場預期。其中租賃收入減少2.19%，主要因為東升路市場部分續(xù)租租金未完全收取及擔保費減少。利潤總額2.2 億，下降11.66%，主要因為1）主營收入減少；會稽山股權、委托貸款等投資收益減少。我們認為公司主營業(yè)務穩(wěn)健，提租能力較強，下半年營收、業(yè)績有望穩(wěn)步提升。
依托輕紡優(yōu)勢轉型互聯(lián)網(wǎng)+，全面進軍供應鏈金融3.0：公司依托紹興輕紡產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和政府支持，全面轉型輕紡產(chǎn)業(yè)服務平臺：柯橋區(qū)重點建設位于輕紡城中央地區(qū)的“眾創(chuàng)小鎮(zhèn)”一期運營，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)與金融服務，進一步為輕紡城市場添加互聯(lián)網(wǎng)和金融的基因。公司順勢而為收購+增資解決網(wǎng)上輕紡城股權問題，理順激勵機制，為后續(xù)線上發(fā)展奠定基礎，并設立金融投資公司整合金融資產(chǎn)，深入供應鏈金融服務。公司轉型思路明晰，進軍供應鏈金融3.0 前景可期。
風險提示：到期市場提租低預期，新業(yè)務推進受阻。
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