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    上半年產(chǎn)量穩(wěn)定，噸煤售價(jià)下降26%，成本回落28%
    公司上半年原煤產(chǎn)量1561 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5 萬(wàn)噸或0.3%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量3070萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)188 萬(wàn)噸或6.5%。但其中售價(jià)較高的塊煤和噴吹煤銷(xiāo)量同比分別回落17%和4.7%。上半年公司噸煤均價(jià)267 元，同比下降94 元或26%；噸煤平均成本223 元，同比下降88 元或28.2%，成本控制較好。
    分礦井來(lái)看，公司旗下5 座主要礦井中，除平舒煤礦外，其余礦井基本仍處于盈利狀態(tài)，其中一礦、二礦上半年噸煤凈利分別達(dá)到107 元和119 元，保持行業(yè)內(nèi)較高的水平。平舒礦和開(kāi)元礦噸煤凈利分別為-74 和3 元/噸，虧損程度較14 年加深。
    煤層氣新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)平穩(wěn)，成為未來(lái)重要增長(zhǎng)點(diǎn)
    15 年1 月，公司以貿(mào)易公司業(yè)務(wù)置換集團(tuán)煤層氣資產(chǎn)，獲得了陽(yáng)煤揚(yáng)德煤層氣發(fā)電公司51％股權(quán)，以及煤層氣發(fā)電分公司資產(chǎn)和煤層氣開(kāi)發(fā)利用分公司資產(chǎn)。今年上半年，揚(yáng)德煤層氣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,560 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)818 萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)14%和4.6%，增速較為平穩(wěn)。由于業(yè)務(wù)起步，基數(shù)較小，未來(lái)煤層氣或?qū)⒊蔀槲磥?lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    預(yù)計(jì)公司2015-17 年EPS 0.253 元、0.296 元和0.317 元
    預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.253 元、0.296 元和0.317 元，公司上半年歸屬于母公司凈利潤(rùn)達(dá)到3.2 億元，同比僅下降24%。公司先后公告增資國(guó)陽(yáng)天泰、收購(gòu)集團(tuán)煤層氣，同時(shí)作為山西省無(wú)煙煤唯一上市平臺(tái)，受益于國(guó)企改革預(yù)期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：成本控制低于預(yù)期，煤價(jià)繼續(xù)下滑