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>> 齊魯證券-協(xié)鑫集成(002506)中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,恢復(fù)經(jīng)營(yíng)成效顯著-150831
上傳日期:   2015/8/31 大?。?/td>   360KB
格式:   pdf  共6頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   曾朵紅,沈成
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    公司在一季報(bào)中預(yù)計(jì)上半年盈利區(qū)間為1.5-2.5 億元,半年報(bào)業(yè)績(jī)與其一致,符合我們和市場(chǎng)的預(yù)期。公司同時(shí)預(yù)告前三季度盈利區(qū)間為2.5-4.0 億元,同比扭虧為盈;依此測(cè)算,三季度單季盈利區(qū)間為0.62-2.12億元,亦符合我們和市場(chǎng)的預(yù)期。(注:鑒于2015 年是公司破產(chǎn)重整、協(xié)鑫入主之后恢復(fù)經(jīng)營(yíng)的第一年,因此歷史數(shù)據(jù)大多不具備可比性。)電池組件業(yè)務(wù)順利推進(jìn),恢復(fù)經(jīng)營(yíng)成效顯著:2015 年上半年,公司管理層圍繞年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo),在技術(shù)研發(fā)、質(zhì)量管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、成本控制等方面工作均有較大幅度的提升,組件產(chǎn)品的質(zhì)量和功率持續(xù)優(yōu)化;同時(shí)穩(wěn)步拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng),上半年完成組件銷(xiāo)售753MW,實(shí)現(xiàn)組件銷(xiāo)售收入22.57 億元,均價(jià)約3.97元/W(含稅),毛利率為12.73%;實(shí)現(xiàn)電池片等銷(xiāo)售收入10.10 億元,毛利率為0.31%。
    期間費(fèi)用率處于較低水平,應(yīng)收賬款有所增加:2015 年上半年,公司期間費(fèi)用率為3.75%,其中銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.55%、1.26%、0.94%,處于行業(yè)較低水平。公司2015 年半年度末資產(chǎn)負(fù)債率為91.85%,增發(fā)之后將大幅降低杠桿水平。公司2015 年上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約39 天,二季度末的8.85 億元存貨較一季度末的4.17 億元增長(zhǎng)明顯,預(yù)計(jì)為下半年的行業(yè)旺季備貨所致;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約145 天,二季度末的38.92 億元應(yīng)收賬款較一季度末的31.76 億元有所增加;上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為凈流出4.73 億元。
    擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),2016 年中期達(dá)成4GW 組件產(chǎn)能:公司擬以1 元/股的價(jià)格向上海其印與江蘇協(xié)鑫共發(fā)行20.23 億股,用于購(gòu)買(mǎi)上海其印持有的江蘇東昇51%股權(quán)和張家港其辰100%的股權(quán)、江蘇協(xié)鑫持有的江蘇東昇49%的股權(quán);擬以1.26 元/股向融境投資、裕賦投資、長(zhǎng)城國(guó)融、辰祥投資和東富金泓非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金,發(fā)行股份不超過(guò)5 億股,募集配套資金總額不超過(guò)6.3 億元,用于張家港其辰在建項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)資金、支付本次并購(gòu)交易的稅費(fèi)及中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用(增發(fā)尚需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn));擬注入資產(chǎn)將于2016年中期達(dá)成4GW 組件產(chǎn)能(1GW 普通產(chǎn)能+3GW 高效產(chǎn)能)。該產(chǎn)能在為公司提升電池組件市場(chǎng)份額以及盈利能力的同時(shí),還可服務(wù)于公司的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù),和其他光伏電站設(shè)備及系統(tǒng)一起以系統(tǒng)集成的方式對(duì)外銷(xiāo)售,有效降低公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的成本,促進(jìn)集成業(yè)務(wù)的快速發(fā)展并提升公司的盈利能力。
    積極布局系統(tǒng)集成等新業(yè)務(wù),打造4.0 多維度生態(tài)平臺(tái):隨著光伏應(yīng)用市場(chǎng)尤其是分布式應(yīng)用市場(chǎng)的發(fā)展,系統(tǒng)種類(lèi)多樣化、復(fù)雜化,亟需光伏專(zhuān)業(yè)企業(yè)為客戶(hù)提供量身定制化的光伏電站系統(tǒng)解決方案。公司致力于成為一站式綠色能源綜合服務(wù)提供商,以技術(shù)研發(fā)為基礎(chǔ)、設(shè)計(jì)優(yōu)化為依托、系統(tǒng)集成為載體、金融服務(wù)支持為紐帶、運(yùn)維服務(wù)為支撐的一體化“設(shè)計(jì)+產(chǎn)品+服務(wù)”包提供商,通過(guò)上下游協(xié)同打通了光伏行業(yè)從硅料到電站的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,為光伏電站提供包括技術(shù)、設(shè)計(jì)、系統(tǒng)集成、金融服務(wù)、運(yùn)維服務(wù)等在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù),構(gòu)建了差異化的領(lǐng)先商業(yè)模式;公司將適時(shí)步入綜合能源系統(tǒng)集成4.0 時(shí)代,以客戶(hù)需求大數(shù)據(jù)挖掘?yàn)榛A(chǔ),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品集成、技術(shù)集成、運(yùn)維集成、金融集成、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)集成和產(chǎn)業(yè)集成,逐步完成從系統(tǒng)產(chǎn)品制造商向咨詢(xún)服務(wù)商轉(zhuǎn)變,從光伏系統(tǒng)集成商向綜合能源系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)變,從產(chǎn)品提供商向產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)提供商轉(zhuǎn)變。
    搭建業(yè)務(wù)合作平臺(tái),收購(gòu)SolarBe 布局能源互聯(lián)網(wǎng)入口:公司分別在蘇州、香港、寧夏設(shè)立分子公司,進(jìn)一步拓展太陽(yáng)能電站全套系統(tǒng)解決方案及為光伏電站建設(shè)提供融資、咨詢(xún)、運(yùn)維等業(yè)務(wù)。2015 年6 月投資設(shè)立全資子公司“蘇州協(xié)鑫集成科技工業(yè)應(yīng)用研究院有限公司”,下設(shè)工程技術(shù)優(yōu)化中心、新型電池組件研發(fā)中心、儲(chǔ)能及微網(wǎng)系統(tǒng)研發(fā)中心、能源互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)中心、綜合能源系統(tǒng)集成研發(fā)中心、檢測(cè)中心、實(shí)驗(yàn)中心,主要為公司在清潔能源綜合集成(包括和分布式能源集成)一站式服務(wù)提供技術(shù)支撐,并同時(shí)研發(fā)高效產(chǎn)品(包括高效電池組件)、儲(chǔ)能、微電網(wǎng)及能源互聯(lián)網(wǎng)等關(guān)鍵技術(shù)和裝備,為公司的發(fā)展提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    此外,公司還通過(guò)參股、收購(gòu)一些外部公司,以盡快逐步完善新業(yè)務(wù)模式下的資源需求。2015 年5 月公司收購(gòu)“北京光子國(guó)際會(huì)展服務(wù)有限公司”30%股份,獲得光子國(guó)際旗下網(wǎng)絡(luò)媒體(SolarBe 光伏網(wǎng)站)、雜志報(bào)刊等傳媒平臺(tái)上的優(yōu)勢(shì),將以SolaBe 網(wǎng)絡(luò)平臺(tái),結(jié)合協(xié)鑫的內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)將SolarBe 打造成為具有國(guó)內(nèi)外影響力的清潔能源門(mén)戶(hù)網(wǎng)站及平臺(tái),圍繞能源互聯(lián)網(wǎng)的入口展開(kāi)布局;同時(shí)利用SolarBe 網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)在行業(yè)的影響力及渠道優(yōu)勢(shì),推動(dòng)公司綜合能源系統(tǒng)集成一站式服務(wù)整體戰(zhàn)略發(fā)展及品牌提升
 
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