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    ■模具業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)需求強(qiáng)勁。受經(jīng)濟(jì)下行及美國(guó)“雙反”的雙重打擊，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)投資下降7.6%，導(dǎo)致輪胎模具行業(yè)受沖擊，公司來(lái)自國(guó)內(nèi)的訂單增長(zhǎng)放緩，內(nèi)銷(xiāo)收入增速?gòu)?4 年58.6%下降至20%。但來(lái)自海外客戶的訂單保持快速增長(zhǎng)，全球輪胎及模具的剛性需求大，海外客戶占比50%以上，外銷(xiāo)收入同比增速51.79%，而2014 年這一增速為47%。隨著新招員工技能日趨熟練，新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，模具業(yè)務(wù)收入9.46 億元，同比增長(zhǎng)34.88%。
    同時(shí)，燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超過(guò)100%，鑄造業(yè)務(wù)營(yíng)收保持60%以上的增長(zhǎng)。
    ■模具設(shè)計(jì)加工技術(shù)全球領(lǐng)先，3D 打印應(yīng)用于模具加工。公司已經(jīng)熟練掌握了電火花、雕刻、精鑄鋁三種模具加工技術(shù)，同時(shí)緊隨技術(shù)發(fā)展潮流，運(yùn)用激光雕刻、3D 打印等多種全新工藝，在技術(shù)工藝的全面性、先進(jìn)性、穩(wěn)定性上具有同行業(yè)無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)。今年5 月，在第六屆中國(guó)國(guó)際橡膠輪胎暨汽車(chē)配件展覽會(huì)上，公司展出了用3D 打印、激光雕刻研制出來(lái)的新產(chǎn)品。公司已成為客戶新產(chǎn)品模具試制、復(fù)雜花紋模具等有特殊要求及戰(zhàn)略意義訂單的首選供應(yīng)商，世界前100 名的輪胎企業(yè)，超過(guò)80%已是豪邁客戶。
    ■核心“鑄鍛-機(jī)加工”優(yōu)勢(shì)打開(kāi)發(fā)展空間，我們一直強(qiáng)調(diào)公司最大優(yōu)勢(shì)在于高精度機(jī)械加工能力，全球知名的GE，卡麥龍，西門(mén)子，德萊賽蘭與集團(tuán)保持著長(zhǎng)期的相關(guān)加工業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略合作。2014 年與GE 合作的燃?xì)廨啓C(jī)零部件加工掌握核心技術(shù)，由外部殼體走向核心零部件加工；鑄鍛技術(shù)處國(guó)內(nèi)一流水平，獲博世力士樂(lè)AB 級(jí)供應(yīng)商資質(zhì)。未來(lái)公司可以發(fā)揮“鑄鍛-機(jī)加工”核心優(yōu)勢(shì)外延發(fā)展替代進(jìn)口的核心零件加工等高端制造，有助打開(kāi)長(zhǎng)期發(fā)展空間。在國(guó)家大力發(fā)展高端裝備制造產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)下，不排除外延式發(fā)展的可能性。
    ■重申“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)29.75 元。預(yù)計(jì)2015-2017 年凈利潤(rùn)7.11 億元、9.48 億元、12.14 億元，EPS 為0.89 元、1.19 元、1.52 元。長(zhǎng)期看好公司發(fā)展前景，不僅模具業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，鑄鍛-機(jī)加工優(yōu)勢(shì)打開(kāi)更廣闊發(fā)展空間。給予2016 年25 倍動(dòng)態(tài)PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)29.75 元，重申“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示。天然膠價(jià)格上升，輪胎行業(yè)投資放緩；海外采購(gòu)訂單下滑及匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。