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公司公告1-9 月份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約50-80%。
    建造業(yè)務(wù)收入同比大增143%、且毛利率提升11 個(gè)百分點(diǎn)分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司自主研發(fā)的SPC-3D 技術(shù)擁有施工周期短、投資低等優(yōu)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)推廣加速，建造業(yè)務(wù)收入5.16 億元，同比增長(zhǎng)143%，毛利率增長(zhǎng)提升10.93%，達(dá)到30.1%。特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目收入4.31 億元，同比增長(zhǎng)25.19%，毛利率41%。受制于費(fèi)用率提升（股權(quán)激勵(lì)成本增加財(cái)務(wù)費(fèi)用、業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶動(dòng)財(cái)務(wù)費(fèi)用快速增長(zhǎng)），凈利潤(rùn)增速（55.8%）滯后于收入增速（68.5%）。
    技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，在手訂單支持EPC 業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)
    公司自主研發(fā)的SPC-3D 技術(shù)具有運(yùn)行效率高、投資成本低、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用少、改造工期短等優(yōu)勢(shì)，先后在多個(gè)30 萬(wàn)、60 萬(wàn)、100 萬(wàn)機(jī)組上成功運(yùn)行，已覆蓋神華、華潤(rùn)、大唐、華電等電力集團(tuán)客戶，公司上半年簽訂改造EPC項(xiàng)目總裝機(jī)容量超過(guò)2700 萬(wàn)kw。我們預(yù)期超潔凈排放市場(chǎng)仍將快速爆發(fā)，公司未來(lái)EPC 業(yè)務(wù)將保持高速增長(zhǎng)。
    未來(lái)3 年業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)50%，給予“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.46 元、0.69 元和0.95 元。公司新技術(shù)推廣仍將加速，在手訂單支撐EPC 業(yè)務(wù)持續(xù)高成長(zhǎng)，若電力行業(yè)推廣特許經(jīng)營(yíng)模式，則公司成長(zhǎng)空間將進(jìn)一步打開(kāi)。給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新技術(shù)推廣低于預(yù)期；EPC 訂單量低于預(yù)期。