>> 安信證券-廣博股份(002103)靈云并表助力業(yè)績(jī)騰飛,觸網(wǎng)轉(zhuǎn)型風(fēng)生水起-150831
| 上傳日期： |
2015/9/2 |
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pdf 共7頁(yè) |
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買入 |
作者： |
劉章明 |
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公司營(yíng)收及業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，系靈云傳媒并表所致。此外，公司公告靈云傳媒擬以自有資金3000 萬(wàn)元參股杭州至極資本投資，投向中國(guó)境內(nèi)包括但不限于游戲娛樂領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
■文具業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型，拓展互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)務(wù)，公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)。15H1 公司積極拓展業(yè)務(wù)，營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)，15H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收營(yíng)收5.56 億元，同比增長(zhǎng)38.42%。分行業(yè)看：文具行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.20 億元，同比增長(zhǎng)18.34%；物流業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4547 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.72%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8774 萬(wàn)元。
■傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成本上升，費(fèi)用支出管控得當(dāng)，靈云并表帶動(dòng)盈利能力向上。公司本冊(cè)、相冊(cè)及辦公用品業(yè)務(wù)成本提升，導(dǎo)致公司毛利率出現(xiàn)下滑，15H1 公司毛利率為20.53%，同比減少1.39 個(gè)百分點(diǎn)。受益營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，15H1 期間費(fèi)用率16.02%，同比減少4.27%。受益靈云并表，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利率4.48%，同比增加3.42 個(gè)百分點(diǎn)。
■依托百度移動(dòng)游戲、杭州邊鋒優(yōu)勢(shì)資源，試水娛樂游戲投資領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
百度移動(dòng)游戲、杭州邊鋒作為游戲領(lǐng)域的佼佼者，游戲研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)經(jīng)驗(yàn)豐富。公司本次出資參股至極資本，依托合伙企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源，試水娛樂游戲投資領(lǐng)域，業(yè)務(wù)協(xié)同性將逐漸彰顯。
■收購(gòu)靈云傳媒、參股泊源科技、上線跨境電商平臺(tái)，開啟擁抱互聯(lián)網(wǎng)、加速轉(zhuǎn)型新篇章。
公司在強(qiáng)化傳統(tǒng)主業(yè)的基礎(chǔ)上，積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，多維布局推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。①收購(gòu)靈云傳媒，獲取豐富線上流量，夯實(shí)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)。一方面，通過靈云傳媒的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，公司快速切入互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷領(lǐng)域，為公司產(chǎn)品提供互聯(lián)網(wǎng)整合傳播營(yíng)銷服務(wù)，提升廣博品牌知名度，擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)份額。另一方面，公司具有豐富線下消費(fèi)者資源，可以為愛麗特價(jià)導(dǎo)購(gòu)業(yè)務(wù)引入大量?jī)?yōu)質(zhì)消費(fèi)群體，線下流量助力線上平臺(tái)發(fā)展；②參股泊源科技，劍指背后淘寶商戶資源，打造賣家服務(wù)生態(tài)鏈。泊源科技主要為淘寶商戶提供電子商務(wù)解決方案，客戶資源豐富、產(chǎn)品基礎(chǔ)雄厚、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)過硬。未來(lái)公司將根據(jù)既有的電商服務(wù)經(jīng)驗(yàn)及服務(wù)的電商類企業(yè)特征，為電商類企業(yè)量身打造集商品管理、財(cái)務(wù)管理和流量管理為一體化的ERP 系統(tǒng)，集客戶挖掘、管理及營(yíng)銷策劃為一體的CRM 系統(tǒng)等企業(yè)服務(wù)產(chǎn)品，構(gòu)建賣家服務(wù)生態(tài)鏈。③拓展跨境電商業(yè)務(wù)，搭建一站式交易服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)線上流量及淘寶商戶資源變現(xiàn)。公司開展跨境電商具有先天優(yōu)勢(shì)。目前跨境電商平臺(tái)“環(huán)球淘”已正式上線，平臺(tái)累計(jì)流水達(dá)2000 萬(wàn)元，未來(lái)將跟加大與海外廠商合作力度，通過廠商直接入駐“環(huán)球淘”平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)M2C 直銷，將“環(huán)球淘”打造成海外廠商產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的一站式交易服務(wù)平臺(tái)。
■維持盈利預(yù)測(cè)，維持買入-A 評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)15-17 年EPS 為0.33 元、0.46 元、0.59 元，對(duì)應(yīng)PE 為73 倍、52 倍、41 倍，維持買入-A 評(píng)級(jí)。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：至極資本設(shè)立進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。
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