>> 中銀國際-三特索道(002159)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)低迷,借收購打造生態(tài)旅游度假平臺-150901
| 上傳日期： |
2015/9/1 |
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來源： |
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作者： |
曠實 |
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點評：
1、傳統(tǒng)索道、景區(qū)項目業(yè)績穩(wěn)步增長，其他二三線旅游項目尚未盈利，凈利潤持續(xù)虧損。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入17,183.57 萬元，同比增長11.55%，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤-2,931.46 萬元，較上年同期虧損增加197.53 萬。
從項目子公司來看，華山索道收入3,860 萬元，同比增長10.67%，凈利潤1373萬元，同比增長16.40%；梵凈山旅業(yè)收入4,122 萬元，同比增長23.44%，凈利潤618 萬元，同比增長143.40%；海南索道收入2,541 萬元，同比增長7.87%，凈利潤1,169 萬元，同比增長16.02%。總體來看，公司傳統(tǒng)項目如華山索道、千島湖索道、廬山三疊泉業(yè)績穩(wěn)步增長，梵凈山景區(qū)受益于外部交通改善、知名度和影響力提升，業(yè)績增長較快，但由于公司大量二三線旅游項目尚未盈利，再加上管理費用、財務(wù)費用等固定支出較多，公司仍然呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。
2、擬收購彩色苗木種植公司，打造“休閑度假+生態(tài)旅游”復(fù)合平臺。公司擬收購彩色苗木種植公司——楓彩生態(tài)，其主營業(yè)務(wù)是投資建設(shè)四季彩色觀光園，通過出售彩色苗木和旅游觀光實現(xiàn)盈利。如果此次重大資產(chǎn)重組獲得通過，雙方有望實現(xiàn)優(yōu)勢互補，楓彩在彩色苗木種植上擁有技術(shù)優(yōu)勢，并且有大量的儲備，但沒有經(jīng)營過旅游景區(qū)，收購后可以借助三特索道在景區(qū)經(jīng)營方面的經(jīng)驗，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
3、投資建議：公司擁有大量二三線旅游資源，隨著外部交通改善和景區(qū)品牌的推廣，有望迎來業(yè)績的拐點，同時公司通過收購楓彩生態(tài)進軍生態(tài)旅游和休閑度假游領(lǐng)域，打造多業(yè)態(tài)綜合旅游運營服務(wù)商。根據(jù)萬得一致預(yù)期，公司2015-2017 年凈利潤分別為0.24、0.62、0.83 億元，合并后公司2015-2017年備考凈利潤將達到1.44、2.42、3.23 億元。公司當(dāng)前總市值僅31 億元，考慮增發(fā)股本后對應(yīng)的總市值68 億，建議重點關(guān)注。
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