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收購(gòu)?fù)瓿珊髽s達(dá)礦業(yè)將成為馳宏鋅鍺全資子公司；公司還將募集不超過(guò) 25.84 億元的配套融資金額。公司股票自2015 年9 月9 日復(fù)牌。
    半年報(bào)不及預(yù)期，鋅價(jià)上漲有望支撐業(yè)績(jī)
    2015 年上半年公司營(yíng)收105.2 億元，同比增長(zhǎng)13%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6518 萬(wàn)元，同比下降31%；扣非后凈利潤(rùn)6538 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13%。公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期是因?yàn)闃s達(dá)礦業(yè)受氣候因素影響產(chǎn)量降低，利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限；而鉛、銀產(chǎn)品價(jià)格同比下滑，使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受損。從上半年工業(yè)金屬價(jià)格變動(dòng)來(lái)看，鋅價(jià)較去年同比增長(zhǎng)4%，有望保持上漲態(tài)勢(shì)，將對(duì)公司業(yè)績(jī)形成支撐。
    收購(gòu)榮達(dá)礦業(yè)，自產(chǎn)鉛鋅礦增加6.5 萬(wàn)噸/年
    收購(gòu)榮達(dá)礦業(yè)股權(quán)完成后，榮達(dá)礦業(yè)將成為公司全資子公司。榮達(dá)礦業(yè)儲(chǔ)量：銅4.3 萬(wàn)噸，鉛75.0 萬(wàn)噸，鋅89.9 萬(wàn)噸。2012-2014 年鉛鋅精礦產(chǎn)量分別為6.8、3.6、4.7 萬(wàn)噸，其中2014 年產(chǎn)鋅精礦2.6 萬(wàn)噸，鉛精礦2.1 萬(wàn)噸，銅精礦0.02 萬(wàn)噸。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年生產(chǎn)規(guī)模100 萬(wàn)噸，年產(chǎn)鉛鋅精礦約6.5 萬(wàn)噸金屬量，還將進(jìn)一步完成擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。未來(lái)將為呼倫貝爾20 萬(wàn)噸鉛鋅冶煉項(xiàng)目提供原料。
    給予“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.17、0.25 和0.37 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為49、33 和22 倍。給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    鉛鋅價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)量投放不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)