>> 華泰證券-聚光科技(300203)：基本轉(zhuǎn)型為一站式智慧水務(wù)服務(wù)商-150909
| 上傳日期： |
2015/9/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
弓永峰，程鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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總體增勢可喜。
行業(yè)背景：國家系列政策出臺，“嚴(yán)立法、強監(jiān)管”，要求加強環(huán)境監(jiān)測能力。
公司亮點：1）以環(huán)境監(jiān)測為發(fā)展核心。主營業(yè)務(wù)增速快；圍繞環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)及運維服務(wù)領(lǐng)域，積極開展環(huán)境監(jiān)測產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及運維服務(wù)；拓展新的產(chǎn)品領(lǐng)域，如實驗室分析儀器，并不斷增資。2）通過大數(shù)據(jù)分析拓展智慧環(huán)境業(yè)務(wù)。發(fā)展工業(yè)過程分析儀器儀表、信息化軟件技術(shù)，為全面進入智慧環(huán)保做準(zhǔn)備。3）并購污水處理相關(guān)企業(yè)，初步完成智慧型綜合環(huán)境服務(wù)商的轉(zhuǎn)型，具備戰(zhàn)略領(lǐng)先性。公司并購鑫佰利科技、三峽環(huán)保等治污企業(yè)，為公司業(yè)務(wù)補鏈，實現(xiàn)從軟件到硬件，形成真正意義上的提供一站式智慧水務(wù)的能力，包括污水處理方案、監(jiān)測設(shè)備、數(shù)據(jù)采集與分析、建設(shè)安裝等，而不是普通市面上特指的軟件部分。4）進軍PPP。與黃山市黃山區(qū)人民政府簽訂協(xié)議，在“智慧環(huán)境”、“生態(tài)治理”及相關(guān)產(chǎn)業(yè)項目上開展合作，總投資達不少于5 億，包括水環(huán)境治理、修復(fù)、監(jiān)測、改造，城市供水、排污系統(tǒng)與污水處理系統(tǒng)的建設(shè)和運營。該項目充分體現(xiàn)了公司的能力，與公司發(fā)展方向一致。
盈利預(yù)測：公司目前成長快，且市場機遇好，預(yù)計2015-2017 年EPS 為0.58/0.77/1.00元/股，對2015-2017 年的PE 分別給予41/31/24 倍，2015 目標(biāo)股價為34.2 元/股。
且價位已回落至1 年前的估值水平，故給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭降低毛利率。
公司綜合能力：1）盈利能力穩(wěn)定：近3 年營收凈利率為21.15%、16.92%和15.98%；2）償債能力有保障：資產(chǎn)負債率較低，近兩年分別為20.39%和27.45%；利息保障可靠，財務(wù)費用為負；3）營運能力表現(xiàn)相對穩(wěn)?。簯?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率維持在1.5 以上，存貨周轉(zhuǎn)率為1.7；4）成長能力得到提升：近3 年凈利潤分別增長1.62%、10.27%和21.02%；上半年凈利潤同比增長35.26%。公司綜合能力強，具備競爭優(yōu)勢。
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