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因此，鑒于前景不明，我們重申對公司H 股和A 股的賣出評級，目標價有所下調。
    支撐評級的要點
    在公司44 座鉆井平臺中（33 座為自升式，11 座為半潛式），有14 座（9座自升式，5 座半潛式）還未取得覆蓋2016 年全年的合同。公司在北海的兩座生活平臺也面臨類似的處境。在我們的預測中，我們假設2016 年未占用期的利用率為50%。但是，在當前艱難的市場環(huán)境下，這一假設可能過于激進。
    由于行業(yè)不景氣，公司可能需要對資產作進一步的減值計提，15 年上半年總撥備額為9.91 億人民幣。此前從收購Awilco 所得的其中5 座自升式鉆井平臺尤其令人擔憂，因為它們目前還未獲得任何長期合同。
    公司主要客戶中國海洋石油(0883.HK/港幣8.80, 持有)可能會在2016 年進一步降低資本支出，因為在新“五年規(guī)劃”的頭一年該公司不再需要趕建新項目。盡管公司業(yè)務更多與勘探相關，但假如這種情況發(fā)生，那么公司將不可避免的受到影響。目前服務于中海油的25 座鉆井平臺中，部分可能會失去訂單或者不得不接受更低的日費率。
    評級面臨的主要風險
    油價大漲。
    成本削減措施產生的減省高于預期。
    估值
    我們將H 股目標估值由12 倍2015 年預期盈利下調為10 倍2015 年預期盈利，處于2015 年5 月以來交易區(qū)間的上端。因此，我們將目標價由8.91港幣下調為7.01 港幣。
    A 股方面，我們仍基于3 個月平均A-H 溢價將目標價由16.05 人民幣下調為14.60 人民幣，自7 月中我們上一份報告發(fā)布以來該溢價已由125%擴大至153%。