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導(dǎo)致上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損的主要原因在于：1）黃石新廠在建，產(chǎn)能處于擴(kuò)張階段，使得經(jīng)營(yíng)成本大幅增加；2）舊廠搬遷，政府補(bǔ)償尚未到位，公司費(fèi)用墊付金額較大。隨著后續(xù)新舊廠房工程收尾、產(chǎn)能逐步釋放，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)新拐點(diǎn)，轉(zhuǎn)虧為盈。 汽車板潛力大，助推公司成長(zhǎng)：目前，市場(chǎng)普遍看好智能汽車和新能源汽車的發(fā)展，有望成為下一個(gè)利潤(rùn)爆發(fā)點(diǎn)。公司看準(zhǔn)汽車電子的巨大發(fā)展?jié)摿?，迅速切入汽車板市?chǎng)，并不斷挖掘新客戶。由于客戶認(rèn)證周期長(zhǎng)、高頻技術(shù)要求嚴(yán)格等，公司在汽車PCB市場(chǎng)具備獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，1H15汽車板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.24億元，同比增長(zhǎng)24.21%。未來(lái)，公司將繼續(xù)維持汽車PCB制造龍頭地位，預(yù)計(jì)2016年?duì)I收將快速增長(zhǎng)。 投資策略：我們預(yù)計(jì)公司2015年、2016年?duì)I收可達(dá)到34.47億元、37.63億元，同比增長(zhǎng)4.7%、9.2%，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.01元、0.06元，對(duì)應(yīng)PE為301倍、70倍。考慮公司正處于擴(kuò)充產(chǎn)能階段，放量還需時(shí)日，我們首次覆蓋，給予公司"中性"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，毛利率持續(xù)下降。