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公司全資子公司東富龍醫(yī)療以每股5.4545 元參股1650 萬(wàn)股合計(jì)9000萬(wàn)元增資伯豪生物34%股權(quán)，對(duì)應(yīng)標(biāo)的2014 年43 倍PE，增資后東富龍成其第一大股東。增資后伯豪注冊(cè)資本增至4850 萬(wàn)元，另外幾大股東包括上海華瑞生物技術(shù)有限公司、上海生物芯片有限公司等。
    伯豪為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先生物CRO 公司，所在基因測(cè)序行業(yè)市場(chǎng)空間1000 億+。伯豪生物是一家專注于研發(fā)外包的技術(shù)服務(wù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)是微陣列芯片技術(shù)服務(wù)（又稱生物芯片技術(shù)服務(wù)）、二代測(cè)序技術(shù)服務(wù)和生物標(biāo)志物技術(shù)服務(wù)三類業(yè)務(wù)，為國(guó)內(nèi)外生物醫(yī)藥企業(yè)和相關(guān)科研單位提供系統(tǒng)的生物學(xué)研究全面解決方案?；驕y(cè)序主要用于預(yù)測(cè)患某種病的風(fēng)險(xiǎn)，從而提前采取措施，被廣泛應(yīng)用于個(gè)性化醫(yī)療、腫瘤和遺傳病、微生物、器官移植、法醫(yī)鑒定等領(lǐng)域，目標(biāo)市場(chǎng)至少在1000 億以上。
    增資伯豪，公司精準(zhǔn)醫(yī)療戰(zhàn)略邁出重要一步。公司精準(zhǔn)醫(yī)療版塊執(zhí)行產(chǎn)品+服務(wù)戰(zhàn)略，擬在北京、上海、廣州、武漢、重慶設(shè)5個(gè)服務(wù)中心，與當(dāng)?shù)? 甲醫(yī)院、公司參股的精準(zhǔn)醫(yī)療企業(yè)共同合作，為患者提供精準(zhǔn)醫(yī)療檢測(cè)報(bào)告服務(wù)。目前，重慶的服務(wù)中心有望于年底建成，而產(chǎn)品方面，此次增資公司實(shí)現(xiàn)了基因測(cè)序、生物芯片、生物標(biāo)志物技術(shù)服務(wù)的介入，后續(xù)公司仍將持續(xù)拓展分子診斷等其他精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)品。
    投資建議：
    國(guó)內(nèi)后GMP 周期下，公司作為國(guó)產(chǎn)凍干機(jī)龍頭，除了努力拓展海外業(yè)務(wù)+走系統(tǒng)集成化的戰(zhàn)略對(duì)沖單機(jī)需求下行外，還積極布局原料藥、固體制劑、生物工程等其他非無(wú)菌類制藥裝備，積極布局精準(zhǔn)醫(yī)療與制藥工業(yè)4.0 業(yè)務(wù)，我們看好其具競(jìng)爭(zhēng)力的多元發(fā)展能穿越國(guó)內(nèi)后GMP 周期，我們預(yù)計(jì)2015-17 年EPS 為0.66/0.78/0.94 元，對(duì)應(yīng)PE 為26/22/18X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    催化劑：制藥工業(yè)4.0 大訂單、精準(zhǔn)醫(yī)療外延拓展
    風(fēng)險(xiǎn)提示：凍干主業(yè)下滑超預(yù)期；精準(zhǔn)醫(yī)療、制藥工業(yè)4.0 轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。