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    3）生態(tài)園兼具生產(chǎn)和觀(guān)賞兩重功能：培育園、生態(tài)園種植的樹(shù)木一方面滾動(dòng)滿(mǎn)足新生態(tài)園苗木需求，一方面以彩色苗木、花卉構(gòu)成核心觀(guān)賞物，后期嫁接采摘、娛樂(lè)設(shè)施、馬戲、婚慶、索道、營(yíng)地、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園等內(nèi)容的空間極大。
    4）楓彩復(fù)制擴(kuò)張的速度暫不受苗木儲(chǔ)量的限制，單個(gè)觀(guān)光園根據(jù)設(shè)計(jì)定位不同（喬木為主、花卉為主或灌木為主），對(duì)苗木的需求為100-200 萬(wàn)棵不等。目前公司儲(chǔ)備500 萬(wàn)棵，每年產(chǎn)能100 萬(wàn)棵，苗木從培育到可使用狀態(tài)需要2-3 年時(shí)間，可以支撐每年新建設(shè)2-3 個(gè)項(xiàng)目。
    投資建議
    城市周邊游最大受益標(biāo)的，看好品牌化運(yùn)營(yíng)的跨區(qū)域民營(yíng)景區(qū)。觀(guān)光游向休閑游升級(jí)，城市周邊游為增長(zhǎng)最迅速的細(xì)分市場(chǎng)之一；同時(shí)中產(chǎn)階級(jí)崛起，服務(wù)消費(fèi)的品牌化興起。上市公司在“田野牧歌”品牌下打造“索道+酒店+運(yùn)動(dòng)+商貿(mào)零售”休閑綜合體，民營(yíng)機(jī)制靈活。收購(gòu)的蘇州楓彩公司憑借技術(shù)、規(guī)模壁壘，卡位中心城市周邊資源，生態(tài)觀(guān)光平臺(tái)模式嫁接各旅游資源將發(fā)揮極大協(xié)同效應(yīng)，成本方面享受稅收優(yōu)惠政策優(yōu)勢(shì)顯著。
    交易前，我們對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)為15/16/17 年基本EPS 為0.14/0.20/0.34，對(duì)應(yīng)PE 分別為165/116/68 ； 若交易完成， 預(yù)計(jì)公司15/16/17 年攤薄EPS 為0.45/0.67/0.93，對(duì)應(yīng)PE 為47/32/23，維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購(gòu)進(jìn)程低于預(yù)期；旅游政策的變化；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩；不可抗風(fēng)險(xiǎn)