>> 國金證券-湘電股份(600416)湖南國企改革龍頭,三季報扭虧在望-150922
| 上傳日期： |
2015/9/23 |
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作者： |
陸洲 |
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評論
湖南國企改革風(fēng)起云涌：湖南在國企改革的某些改革領(lǐng)域已經(jīng)先行一步，走在了前面。按照湖南省委國企改革目標，到2020年，要爭取培育10家以上主營業(yè)務(wù)收入過百億、行業(yè)領(lǐng)先、品牌知名、國內(nèi)一流的優(yōu)勢企業(yè)，2-3家主營業(yè)務(wù)收入過千億、具有國際競爭力、跨國經(jīng)營的大型國有控股集團。根據(jù)計劃，2014-2015年為重點突破階段，出臺相關(guān)配套政策，指導(dǎo)企業(yè)制定深化改革方案；啟動混合所有制和經(jīng)營者員工持股試點，并出臺相關(guān)政策；啟動完善現(xiàn)代企業(yè)制度、深化企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員管理體制和勞動用工制度改革等；2016-2018年為集中攻堅階段，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推進產(chǎn)權(quán)多元化，推進混合所有制和經(jīng)營者員工持股；2019-2020年為成果鞏固階段，全面完成深化國企改革的各項任務(wù)。形成系統(tǒng)完備、運行有效的國資監(jiān)管和營運制度體系，形成科學(xué)規(guī)范的國有資本投入和退出機制，形成企業(yè)持續(xù)改革發(fā)展的長效機制和更加市場化的經(jīng)營機制。
湘電集團是湖南國企改革的龍頭：湘電股份大股東湘電集團是湖南省26家省管國有企業(yè)中首批國企改革試點企業(yè)。改革的核心主要有兩點：（a）混合所有制改革：未來目標是類似中聯(lián)重科的股權(quán)結(jié)構(gòu)；（b）資產(chǎn)證券化：以湘電股份為平臺，實現(xiàn)主業(yè)整體上市，將非主業(yè)剝離或者移交。公司的目標是實現(xiàn)"產(chǎn)權(quán)多元化、機制市場化、團隊職業(yè)化、研發(fā)精深化、管理精益化、軍民國際化"。集團收入是上市公司2倍（131億元），未來將通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入實現(xiàn)整體上市。
主營業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進，三季度有望扭虧：盡管公司中報每股虧損0.09元，但從當前風(fēng)電產(chǎn)品的訂單和發(fā)展形勢分析，我們預(yù)測三季度公司各項業(yè)務(wù)保持穩(wěn)中有升，前三季度業(yè)績扭虧為盈是大概率事件。湘電已經(jīng)將軍品作為未來發(fā)展的重點，在大型水面艦艇動力系統(tǒng)和武器系統(tǒng)用電機、陸軍主戰(zhàn)裝備用電機等領(lǐng)域的產(chǎn)品日益成熟，與大型軍工央企、軍工院校的合作不斷深化。我們預(yù)測，公司的定增方案有望盡快拿到國防科工局批文。我們預(yù)測公司2015-2017 年的主營業(yè)務(wù)收入分別為101.23億元、121.62、136.26億元；EPS分別為0.52元、0.82元、1.1元，分別同比增長608.2%、58.7%和31.7%。
投資建議
我們認為，湘電股份是目前A股海軍裝備標的中彈性最大、成長性最好、風(fēng)險收益比最高的品種之一?？紤]到艦船核心動力裝備的壟斷性，特別是新型水面水下艦艇的列裝空間巨大，我們給予公司"買入"評級。
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