>> 華泰證券-奮達科技(002681)調研報告：新舊業(yè)務齊發(fā)力，業(yè)績繼續(xù)高增長-150924
| 上傳日期： |
2015/9/25 |
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| 822KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張立聰，李艷光 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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同時，公司的智能可穿戴設備和移動醫(yī)療穩(wěn)步發(fā)展，金屬結構件業(yè)務未來將繼續(xù)保持高速增長。我們認為公司業(yè)績有望繼續(xù)高速增長。
“內生+外延”，打造核心競爭力。 公司長期堅持內生增長和外延擴張并舉的發(fā)展戰(zhàn)略，在做好傳統主業(yè)的同時借力資本市場進行拓展。目前已經形成電聲產品、時尚健康電器、智能可穿戴設備、智能終端外觀金屬件四大核心業(yè)務。
電聲業(yè)務縱向拓展。公司利用自有資金1700 萬投資南京樂韻瑞，同時計劃未來在應用平臺開發(fā)和行業(yè)標準制定方面進行深入合作。此項投資是在公司傳統業(yè)務的縱向延伸，有利于加強電聲業(yè)務的競爭力。
時尚健康電器定位高端。公司時尚健康電器定位于高端市場，單品價格集中在40-200美元。據海關數據，此項產品公司出口量排名行業(yè)第一，是第二名的7 倍。產品主要出口歐美發(fā)達國家和地區(qū)。全球前三大美發(fā)產品企業(yè)均是公司客戶。
智能硬件積極布局，移動醫(yī)療技術領先。公司是國內少數具有硬件+軟件+云服務綜合技術能力的智能硬件提供商。與華為、聯想合作的手環(huán)已經上市。同時公司積極布局移動醫(yī)療，個別技術水平已經超越國際同行。公司參股的光聚通訊研發(fā)的移動血糖測量儀核心模塊已經開發(fā)到第三代，目前正在FDA/CFDA 審批階段。其中設備組件之一的微創(chuàng)針已經通過了FDA 認證，整體儀器有望今年通過認證，實現量產。移動血糖儀面向國內數量巨大的I 型糖尿病患者人群，市場空間廣闊。
金屬結構件高速增長。公司2014 年收購的金屬結構件公司歐朋達于2 月份并表，極大助力公司中報業(yè)績增長。受益于智能終端銷量的增長和金屬結構件滲透率的提升，未來金屬結構件市場規(guī)模有望繼續(xù)高速增長，歐朋達業(yè)績將繼續(xù)提升。
維持“買入”評級：公司傳統業(yè)務穩(wěn)定增長，同時布局智能硬件和移動醫(yī)療，未來市場有可能迎來爆發(fā)。金屬結構件受益于智能終端的普及和滲透率的提升，有望繼續(xù)高速增長。預計15-17 年EPS 為0.67/0.94/1.25 元，給予15 年50-60 倍PE，對應合理價格區(qū)間33.50~40.20 元，維持“買入”評級。
風險提示：智能終端結構出現重大革新、行業(yè)出現惡性競爭
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