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收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司面向中亞的北疆市?chǎng)將新增150 萬噸熟料產(chǎn)能和100 萬噸水泥產(chǎn)能。
    ◆中亞為國(guó)際產(chǎn)能合作重點(diǎn)區(qū)域，水泥市場(chǎng)發(fā)展空間巨大：
    中亞地區(qū)位于歐亞大陸中部，是“一帶一路”陸上交通必經(jīng)之地，主要包括哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦和土庫(kù)曼斯坦五國(guó)。
    近年來地區(qū)內(nèi)主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)上行，帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求旺盛。但中亞地區(qū)水泥產(chǎn)能不足，價(jià)格則遠(yuǎn)高于我國(guó)國(guó)內(nèi)，多在100 美元/噸以上，水泥行業(yè)的國(guó)際產(chǎn)能合作成為當(dāng)前我國(guó)與中亞國(guó)家政策推動(dòng)的要點(diǎn)。
    博爾塔拉蒙古自治州位于我國(guó)新疆區(qū)西北部，與哈薩克斯坦接壤，公司在此處收購(gòu)水泥產(chǎn)能便于向中亞出口，以借助中亞較高的水泥價(jià)格增厚業(yè)績(jī)。
    ◆“一帶一路”戰(zhàn)略布局進(jìn)一步推進(jìn)：
    2014 年，公司即公告擬在吉爾吉斯斯坦合資成立子公司上峰ZETH 水泥有限公司，建設(shè)一條2800 噸/天水泥熟料生產(chǎn)線及配套粉磨站，預(yù)計(jì)2016 年4月投產(chǎn)。擬收購(gòu)的中博水泥位于阿拉山口口岸附近，其子公司烏蘇建材亦在北疆交通要地建立粉磨生產(chǎn)基地，完成收購(gòu)后公司在北疆將新增150 萬噸熟料和100 萬噸水泥產(chǎn)能，在中亞及“一帶一路”地區(qū)的整體競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。
    ◆盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    公司業(yè)務(wù)核心區(qū)域位于我國(guó)華東，8 月以來區(qū)域水泥價(jià)格反彈及4 季度需求旺季有利于穩(wěn)定業(yè)績(jī)；公司吉爾吉斯斯坦項(xiàng)目若于2016 年中期投產(chǎn)，可進(jìn)一步增厚業(yè)績(jī)，此次收購(gòu)北疆面向中亞的水泥產(chǎn)能，進(jìn)一步完善了其“一帶一路”的戰(zhàn)略布局，亦符合當(dāng)前國(guó)際產(chǎn)能合作的大潮流。我們預(yù)測(cè)2015 年至2017年EPS 分別為0.24、0.44、0.65 元，目標(biāo)價(jià)13.64 元，“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)進(jìn)展不順利，中亞水泥市場(chǎng)供需改變及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。