>> 國信證券-拓邦股份(002139)雙輪驅(qū)動增長,切入主流物聯(lián)生態(tài)圈-150929
| 上傳日期： |
2015/9/30 |
大小： |
706KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洵 |
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此報告為加密報告 |
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慶科的主要股東包括阿里巴巴，其推出的MICO 物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)除提供阿里物聯(lián)平臺、APP SDK 支持、及生產(chǎn)測試等一系列的解決方案。目前已經(jīng)聯(lián)合多家知名企業(yè)成立聯(lián)盟，走在物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈構(gòu)建的前列。此次聯(lián)合慶科，將打通智能控制器與云端通道，獲得領(lǐng)先MICO物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)及連接協(xié)議的支持。此舉有利于公司推進(jìn)智能家居生態(tài)圈構(gòu)建，開拓后續(xù)數(shù)據(jù)服務(wù)價值，改善盈利模式，具有重要意義。
智能控制器迎4.0 升級，公司有望顯著受益
智能控制器正向攜帶通訊模塊的4.0 版本升級，以滿足物聯(lián)時代需求。智能控制器的通訊升級，將帶來增量空間。在專業(yè)化生產(chǎn)、全球訂單往中國轉(zhuǎn)移的背景下，國內(nèi)市場擁有巨大彈性空間，尤其是具有通訊功能的新型智能控制器將迅速增長。公司技術(shù)積累豐富，采用JDM生產(chǎn)模式，具備競爭優(yōu)勢。同時，積極拓寬下游應(yīng)用領(lǐng)域，非家電產(chǎn)品增長迅速，正持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。投資設(shè)立西南運(yùn)營中心及印度子公司，海內(nèi)外并舉擴(kuò)張市場，前景可期。
新能源鋰電將迎爆發(fā)，推動業(yè)績再成長
近年電動汽車和電動工具的發(fā)展勢頭迅猛，未來將超過消費(fèi)電子，成為鋰電池市場增長的主要驅(qū)動力。隨著鋰電池價格下降，電動汽車性價比逐漸凸顯。數(shù)據(jù)表明，新能源電動汽車維持翻倍式增長，動力鋰電需求旺盛。同時，我國儲能產(chǎn)業(yè)剛剛起步，鋰電儲能系統(tǒng)替代鉛酸儲能系統(tǒng)成為趨勢，產(chǎn)業(yè)景氣。公司鋰電池產(chǎn)能有望提前半年釋放，將有效緩解滿產(chǎn)處境。鋰電產(chǎn)品訂單豐富，下游需求旺盛，明年產(chǎn)能快速擴(kuò)張，有望帶來業(yè)績爆發(fā)，值得期待。
維持“買入”評級
我們預(yù)計公司2015/2016/2017 年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.88/1.37/1.71 億元，同比增長35.9%/54.8%/24.7%，對應(yīng)EPS 分別為0.36/0.56/0.70，15-17 年P(guān)E 分別為45X/29X/23X，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：
新型智能控制器行業(yè)增長低于預(yù)期；鋰電池產(chǎn)能釋放進(jìn)程低于預(yù)期。
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