>> 安信證券-天神娛樂(002354)旗下并購基金收購《瑯琊榜》出品方儒意影業(yè)49%...-151008
| 上傳日期： |
2015/10/9 |
大小： |
689KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
文浩，許彬 |
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當(dāng)時儒意影業(yè)承諾14-16 年的稅后凈利潤分別不低于7500 萬元、1.3 億元和1.85 億元。
■儒意影業(yè)是國內(nèi)主要的基于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)上進行電影和電視劇內(nèi)容研發(fā)、制作的公司。公司自設(shè)立以來已策劃出品的電影作品票房累計近20 億元，包括《致我們終將逝去的青春》（7.18 億）、《小時代3》（5.19 億）、《小時代4》（4.87 億）。電視劇方面，儒意影業(yè)已策劃出品的電視劇共計8 部，270 集，如《李春天的春天》、《北平無戰(zhàn)事》、《左手劈刀》、《瑯琊榜》等，其中《瑯琊榜》品質(zhì)的有目共睹，微博熱議指數(shù)排名第一，愛奇藝、優(yōu)酷土豆等網(wǎng)絡(luò)總播放量21.31 億次。同時儒意影業(yè)儲備有大量原創(chuàng)劇本影視劇改編權(quán)。
■投資建議：公司由精品網(wǎng)游研發(fā)發(fā)行，逐漸將重心從頁游調(diào)整至移動游戲，公司明確提出通過并購向一流的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集團的目標(biāo)邁進，而不局限于游戲公司，收購為愛普和擬收購Avazu 是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局信號。不考慮本次收購的業(yè)績增厚，15 年公司業(yè)績備考6-6.5億，16 年備考業(yè)績有望達到8 億左右，考慮股本攤薄當(dāng)前市值220億，對應(yīng)15-16 年P(guān)E 為35 倍和27.5 倍左右，考慮公司后續(xù)在泛娛樂和互聯(lián)網(wǎng)兩大領(lǐng)域公司仍有充分布局空間，給予第一目標(biāo)市值300億，維持買入-A 評級。
■風(fēng)險提示：游戲行業(yè)增速放緩、市場競爭加劇、人才流失風(fēng)險。
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